Bank Pusat Eropah telah memberi amaran bahawa konflik ketenteraan dengan Iran boleh mendorong jangkaan inflasi yang lebih tinggi di seluruh zon euro, merumitkan laluan dasar bank pusat dan mengancam kestabilan ekonomi. Amaran yang dikeluarkan dalam semakan kestabilan kewangan terkini ECB ini mengetengahkan risiko geopolitik baharu bagi rantau yang sudah bergelut dengan tekanan harga yang tinggi.
Apa yang dikatakan oleh ECB
Dalam penilaian berkala terhadap risiko kepada blok mata wang, ECB menunjukkan bahawa perang dengan Iran kemungkinan akan mendorong jangkaan inflasi lebih tinggi. Perkara ini penting kerana bank pusat menetapkan dasar sebahagiannya berdasarkan arah harga yang dijangkakan, bukan hanya harga semasa. Jika isi rumah dan perniagaan mula menjangkakan inflasi yang lebih pantas, mereka mungkin bertindak dengan cara yang menjadikan jangkaan itu menjadi kenyataan — menuntut gaji lebih tinggi, menaikkan harga secara pencegahan.
Bank pusat tidak menyatakan kebarangkalian atau jangka masa untuk konflik sebegini, tetapi amaran itu sendiri menunjukkan bahawa penggubal dasar sedang memikirkan senario terburuk. Iran terletak berhampiran laluan perkapalan tenaga utama, dan sebarang gangguan boleh menyebabkan harga minyak dan gas melonjak, terus menjejaskan kos pengguna di zon euro.
Mengapa ia merumitkan dasar ECB
ECB sudah berada dalam keadaan sukar. Ia telah menaikkan kadar faedah untuk menyejukkan inflasi yang, walaupun turun daripada puncak tahun lalu, masih kekal di atas sasaran 2% dengan ketara. Lonjakan dalam jangkaan inflasi akan memaksa bank pusat untuk memilih antara pengetatan yang lebih agresif — yang boleh menjejaskan pertumbuhan — atau menerima inflasi yang lebih tinggi untuk tempoh yang lebih lama.
Kedua-dua pilihan tidak selesa. Dasar yang lebih ketat berisiko menjerumuskan zon euro ke dalam kemelesetan, terutamanya di ekonomi yang lebih lemah seperti Jerman dan Itali. Bertahan tanpa perubahan sementara jangkaan inflasi meningkat boleh menjejaskan kredibiliti bank pusat dan menyukarkan kawalan harga kemudian.
Di luar cabaran teknikal bank pusat, amaran ini menekankan betapa cepatnya perang serantau boleh menjejaskan kestabilan ekonomi zon euro. Blok ini mengimport sebahagian besar tenaganya, dan konflik dengan Iran — pengeluar OPEC ketiga terbesar — kemungkinan akan menyebabkan harga minyak melonjak tinggi. Ini akan menjejaskan pengguna dan perniagaan yang sudah bergelut dengan bil tenaga yang tinggi.
ECB tidak memodelkan kesan KDNK tertentu, tetapi implikasinya jelas: peperangan akan menyuntik ketidaktentuan ke dalam pasaran, mengganggu rantaian bekalan, dan memaksa kerajaan untuk mempertimbangkan perbelanjaan kecemasan pada masa hutang awam sudah tinggi.
Buat masa ini, amaran itu kekal sebagai hipotesis — tetapi ia hipotesis yang diambil serius oleh ECB sehingga dimasukkan secara bertulis. Mesyuarat dasar seterusnya dijadualkan pada bulan Jun, dan pelabur akan memerhatikan dengan teliti sebarang perubahan nada mengenai risiko geopolitik.
