Evropská centrální banka varovala, že vojenský konflikt s Íránem by mohl zvýšit inflační očekávání v celé eurozóně, což by zkomplikovalo měnověpolitickou cestu banky a ohrozilo ekonomickou stabilitu. Toto varování, uvedené v nejnovější zprávě ECB o finanční stabilitě, poukazuje na nové geopolitické riziko pro region, který již zápasí s vysokými cenovými tlaky.
Co řekla ECB
Ve svém pravidelném hodnocení rizik pro měnový blok ECB uvedla, že válka s Íránem by pravděpodobně zvýšila inflační očekávání. To je důležité, protože centrální banka stanovuje politiku částečně na základě toho, kam si myslí, že ceny směřují, nejen kde jsou nyní. Pokud domácnosti a podniky začnou očekávat rychlejší inflaci, mohou jednat způsobem, který toto očekávání učiní samo naplňujícím – požadovat vyšší mzdy, předběžně zvyšovat ceny.
Banka neuvedla pravděpodobnost ani časový rámec takového konfliktu, ale samotné varování signalizuje, že tvůrci politiky zvažují nejhorší scénáře. Írán leží poblíž klíčových energetických přepravních tras a jakékoli narušení by mohlo způsobit prudký nárůst cen ropy a zemního plynu, což by se přímo promítlo do spotřebitelských nákladů v eurozóně.
Proč to komplikuje politiku ECB
ECB je již v obtížné situaci. Zvyšuje úrokové sazby, aby ochladila inflaci, která sice klesla z loňského vrcholu, ale stále tvrdošíjně přetrvává nad jejím 2% cílem. Skok v inflačních očekáváních by donutil banku vybrat si mezi agresivnějším zpřísňováním – které by mohlo udusit růst – nebo přijetím vyšší inflace po delší dobu.
Ani jedna možnost není pohodlná. Přísnější politika riskuje, že uvrhne eurozónu do recese, zejména v slabších ekonomikách, jako je Německo a Itálie. Setrvání na současné politice, zatímco inflační očekávání rostou, by mohlo narušit důvěryhodnost banky a ztížit pozdější zvládnutí cen.
Kromě technické výzvy pro centrální banku toto varování zdůrazňuje, jak rychle by regionální válka mohla destabilizovat ekonomiku eurozóny. Blok dováží většinu své energie a konflikt s Íránem – třetím největším producentem OPEC – by téměř jistě poslal ceny ropy do výšin. To by tvrdě zasáhlo spotřebitele a podniky, které již bojují s vysokými účty za energie.
ECB nemodelovala konkrétní dopady na HDP, ale důsledek je jasný: válka by vnesla volatilitu na trhy, narušila dodavatelské řetězce a donutila vlády zvažovat nouzové výdaje v době, kdy je veřejný dluh již vysoký.
Prozatím zůstává toto varování hypotetické – ale je to hypotéza, kterou ECB bere natolik vážně, že ji dala písemně. Další zasedání o měnové politice je naplánováno na červen a investoři budou bedlivě sledovat jakoukoli změnu tónu ohledně geopolitických rizik.
