Bank Sentral Eropa telah memperingatkan bahwa konflik militer dengan Iran dapat mendorong naik ekspektasi inflasi di seluruh kawasan euro, memperumit jalur kebijakan bank dan mengancam stabilitas ekonomi. Peringatan yang disampaikan dalam tinjauan stabilitas keuangan terbaru ECB ini menyoroti risiko geopolitik baru bagi kawasan yang sudah bergulat dengan tekanan harga yang tinggi.
Apa yang dikatakan ECB
Dalam penilaian rutin risiko terhadap blok mata uang ini, ECB menyatakan bahwa perang dengan Iran kemungkinan akan mendorong ekspektasi inflasi lebih tinggi. Hal itu penting karena bank sentral menetapkan kebijakan sebagian berdasarkan perkiraan arah harga, bukan hanya harga saat ini. Jika rumah tangga dan bisnis mulai mengantisipasi inflasi yang lebih cepat, mereka dapat bertindak dengan cara yang membuat ekspektasi tersebut terwujud sendiri — menuntut upah yang lebih tinggi, menaikkan harga secara preemptif.
Bank tersebut tidak menyebutkan probabilitas atau jadwal untuk konflik semacam itu, tetapi peringatan itu sendiri menandakan bahwa para pembuat kebijakan sedang mempertimbangkan skenario terburuk. Iran terletak di dekat jalur pelayaran energi utama, dan gangguan apa pun dapat menyebabkan lonjakan harga minyak dan gas, yang secara langsung berdampak pada biaya konsumen di zona euro.
Mengapa hal itu memperumit kebijakan ECB
ECB sudah berada dalam posisi sulit. Bank tersebut telah menaikkan suku bunga untuk mendinginkan inflasi yang, meskipun turun dari puncak tahun lalu, masih tetap di atas target 2%. Lonjakan ekspektasi inflasi akan memaksa bank untuk memilih antara pengetatan yang lebih agresif — yang dapat menghambat pertumbuhan — atau menerima inflasi yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama.
Tidak ada opsi yang nyaman. Kebijakan yang lebih ketat berisiko menjerumuskan zona euro ke dalam resesi, terutama di negara-negara yang lebih lemah seperti Jerman dan Italia. Bertahan sementara ekspektasi inflasi meningkat dapat mengikis kredibilitas bank dan mempersulit pengendalian harga di kemudian hari.
Di luar tantangan teknis bank sentral, peringatan ini menekankan betapa cepatnya perang regional dapat mengganggu stabilitas ekonomi zona euro. Blok tersebut mengimpor sebagian besar energinya, dan konflik dengan Iran — produsen OPEC terbesar ketiga — kemungkinan akan mendorong harga minyak melonjak. Hal itu akan menghantam konsumen dan bisnis yang sudah berjuang dengan tagihan energi yang tinggi.
ECB tidak memodelkan efek spesifik terhadap PDB, tetapi implikasinya jelas: perang akan memicu volatilitas di pasar, mengganggu rantai pasokan, dan memaksa pemerintah untuk mempertimbangkan pengeluaran darurat di saat utang publik sudah tinggi.
Untuk saat ini, peringatan tersebut masih bersifat hipotetis — tetapi ini adalah hipotesis yang dianggap cukup serius oleh ECB untuk dituliskan. Rapat kebijakan berikutnya dijadwalkan pada bulan Juni, dan para investor akan mencermati perubahan nada mengenai risiko geopolitik.
