Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προειδοποίησε ότι μια στρατιωτική σύγκρουση με το Ιράν θα μπορούσε να αυξήσει τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό σε ολόκληρη την Ευρωζώνη, περιπλέκοντας την πολιτική πορεία της τράπεζας και απειλώντας την οικονομική σταθερότητα. Η προειδοποίηση, που εκδόθηκε στην τελευταία έκθεση χρηματοπιστωτικής σταθερότητας της ΕΚΤ, υπογραμμίζει έναν νέο γεωπολιτικό κίνδυνο για μια περιοχή που ήδη αντιμετωπίζει αυξημένες πιέσεις τιμών.
Τι είπε η ΕΚΤ
Στην τακτική αξιολόγηση των κινδύνων για τη νομισματική ένωση, η ΕΚΤ επισήμανε ότι ένας πόλεμος με το Ιράν θα μπορούσε πιθανότατα να ωθήσει υψηλότερα τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό. Αυτό έχει σημασία επειδή η κεντρική τράπεζα καθορίζει την πολιτική της με βάση εν μέρει το πού πιστεύει ότι κατευθύνονται οι τιμές, όχι μόνο πού βρίσκονται τώρα. Εάν τα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις αρχίσουν να αναμένουν ταχύτερο πληθωρισμό, μπορεί να ενεργήσουν με τρόπους που καθιστούν αυτή την προσδοκία αυτοεκπληρούμενη — ζητώντας υψηλότερους μισθούς, αυξάνοντας προληπτικά τις τιμές.
Η τράπεζα δεν προσδιόρισε πιθανότητα ή χρονοδιάγραμμα για μια τέτοια σύγκρουση, αλλά η ίδια η προειδοποίηση υποδηλώνει ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εξετάζουν χειρότερα σενάρια. Το Ιράν βρίσκεται κοντά σε βασικές ναυτιλιακές οδούς ενέργειας, και οποιαδήποτε διαταραχή θα μπορούσε να προκαλέσει εκτίναξη των τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου, τροφοδοτώντας άμεσα το κόστος των καταναλωτών στην Ευρωζώνη.
Γιατί αυτό περιπλέκει την πολιτική της ΕΚΤ
Η ΕΚΤ βρίσκεται ήδη σε δύσκολη θέση. Αυξάνει τα επιτόκια για να ψύξει τον πληθωρισμό που, αν και έχει υποχωρήσει από το περυσινό υψηλό, παραμένει πεισματικά πάνω από τον στόχο του 2%. Ένα άλμα στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό θα ανάγκαζε την τράπεζα να επιλέξει μεταξύ πιο επιθετικής σύσφιξης — που θα μπορούσε να πνίξει την ανάπτυξη — ή αποδοχής υψηλότερου πληθωρισμού για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Καμία επιλογή δεν είναι άνετη. Μια πιο αυστηρή πολιτική κινδυνεύει να οδηγήσει την Ευρωζώνη σε ύφεση, ιδιαίτερα σε ασθενέστερες οικονομίες όπως η Γερμανία και η Ιταλία. Το να παραμείνει σταθερή ενώ οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό αυξάνονται θα μπορούσε να διαβρώσει την αξιοπιστία της τράπεζας και να καταστήσει δυσκολότερο τον έλεγχο των τιμών αργότερα.
Πέρα από την τεχνική πρόκληση της κεντρικής τράπεζας, η προειδοποίηση υπογραμμίζει πόσο γρήγορα ένας περιφερειακός πόλεμος θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει την οικονομία της Ευρωζώνης. Η ένωση εισάγει το μεγαλύτερο μέρος της ενέργειάς της, και μια σύγκρουση με το Ιράν — τον τρίτο μεγαλύτερο παραγωγό του ΟΠΕΚ — θα οδηγούσε πιθανότατα τις τιμές πετρελαίου στα ύψη. Αυτό θα πλήξει τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις που ήδη παλεύουν με υψηλούς λογαριασμούς ενέργειας.
Η ΕΚΤ δεν μοντελοποίησε συγκεκριμένες επιπτώσεις στο ΑΕΠ, αλλά η συνέπεια είναι σαφής: ένας πόλεμος θα εισήγαγε αστάθεια στις αγορές, θα διατάρασσε τις εφοδιαστικές αλυσίδες και θα ανάγκαζε τις κυβερνήσεις να σταθμίσουν τις έκτακτες δαπάνες σε μια εποχή που το δημόσιο χρέος είναι ήδη υψηλό.
Προς το παρόν, η προειδοποίηση παραμένει υποθετική — αλλά είναι μια υπόθεση που η ΕΚΤ λαμβάνει αρκετά σοβαρά ώστε να την καταγράψει. Η επόμενη συνεδρίαση πολιτικής έχει προγραμματιστεί για τον Ιούνιο, και οι επενδυτές θα παρακολουθούν στενά για οποιαδήποτε αλλαγή στον τόνο σχετικά με τους γεωπολιτικούς κινδύνους.
