Euroopan keskuspankki on varoittanut, että aseellinen konflikti Iranin kanssa voisi nostaa inflaatio-odotuksia euroalueella, mikä vaikeuttaisi keskuspankin politiikkalinjaa ja uhkaisi talouden vakautta. Varoitus, joka annettiin EKP:n viimeisimmässä rahoitusvakauskatsauksessa, nostaa esiin uuden geopoliittisen riskin alueella, joka kamppailee jo kohonneiden hintapaineiden kanssa.
Mitä EKP sanoi
Valuuttaliiton riskien säännöllisessä arviossaan EKP huomautti, että sota Iranin kanssa todennäköisesti nostaisi inflaatio-odotuksia. Tämä on tärkeää, koska keskuspankki määrittää politiikkansa osittain sen perusteella, mihin se arvioi hintojen olevan menossa, ei vain niiden nykytilan perusteella. Jos kotitaloudet ja yritykset alkavat odottaa nopeampaa inflaatiota, ne saattavat toimia tavalla, joka tekee tästä odotuksesta itsensä toteuttavan – vaatimalla korkeampia palkkoja ja nostamalla hintoja ennaltaehkäisevästi.
Pankki ei määritellyt tällaisen konfliktin todennäköisyyttä tai aikataulua, mutta varoitus sinänsä kertoo, että päättäjät pohtivat pahimman mahdollisen skenaarioita. Iran sijaitsee keskeisten energiankuljetusreittien läheisyydessä, ja mikä tahansa häiriö voisi saada öljyn ja kaasun hinnat nousemaan jyrkästi, mikä heijastuisi suoraan euroalueen kuluttajahintoihin.
Miksi tämä vaikeuttaa EKP:n politiikkaa
EKP on jo valmiiksi ahtaalla. Se on nostanut korkoja hillitäkseen inflaatiota, joka, vaikka on laskenut viime vuoden huipusta, pysyy itsepäisesti yli 2 prosentin tavoitteen. Inflaatio-odotusten nousu pakottaisi pankin valitsemaan joko aggressiivisemman kiristyksen – mikä voisi tukahduttaa kasvua – tai hyväksymään korkeamman inflaation pidemmäksi aikaa.
Kumpikaan vaihtoehto ei ole miellyttävä. Tiukempi politiikka uhkaa sysätä euroalueen taantumaan, erityisesti heikommissa talouksissa kuten Saksassa ja Italiassa. Pysyminen vakaana, kun inflaatio-odotukset nousevat, voisi heikentää pankin uskottavuutta ja vaikeuttaa hintojen hallintaan saamista myöhemmin.
Keskuspankin teknisen haasteen lisäksi varoitus korostaa, kuinka nopeasti alueellinen sota voi horjuttaa euroalueen taloutta. EU tuo suurimman osan energiastaan, ja konflikti Iranin – kolmanneksi suurimman OPEC-tuottajan – kanssa johtaisi todennäköisesti öljyn hintojen nousuun pilviin. Tämä iskisi kuluttajiin ja yrityksiin, jotka kamppailevat jo korkeiden energialaskujen kanssa.
EKP ei mallintanut tarkkoja BKT-vaikutuksia, mutta viesti on selvä: sota toisi markkinoille epävakautta, häiritsisi toimitusketjuja ja pakottaisi hallitukset harkitsemaan hätämenoja aikana, jolloin julkinen velka on jo korkealla.
Toistaiseksi varoitus on hypoteettinen, mutta se on hypoteettinen, jonka EKP ottaa riittävän vakavasti kirjatakseen sen ylös. Seuraava politiikkakokous on suunniteltu kesäkuulle, ja sijoittajat seuraavat tarkasti mahdollisia sävyeroja geopoliittisten riskien suhteen.
