Coinbase, Hyperliquid ile olan ilişkisini derinleştirerek ağda USDC'nin resmi hazine dağıtıcısı olarak genişletilmiş bir rol üstleniyor. Bu değişiklik, USDC'nin Hyperliquid'de Uyumlu Fiyatlandırma Varlığı (AQA) olarak işlem göreceği ve platformun yerel USDH token'ının kademeli olarak kaldırılacağı anlamına geliyor. Hyperliquid, USDH düzenlemesi altında elde ettiği gelir paylaşımını kabaca ikiye katlamanın yanı sıra Coinbase ve Circle ile uyum sağlamaktan kaynaklanan düzenleyici ve kurumsal avantajlar elde edecek.
Değişikliğin nedeni
USDC, Hyperliquid'in son altı ayda platformun görünürlüğünü büyük ölçüde artıran HIP-3 piyasalarında zaten baskın stablecoin konumunda. Tamamen USDC'ye geçerek Hyperliquid, özel bir token'ı yaygın olarak kullanılan, düzenlemeye tabi bir alternatifle değiştiriyor. Yeni anlaşma, Hyperliquid'e USDH'den daha büyük bir işlem geliri payı sağlıyor, ancak iki şirket de kesin rakamları açıklamadı. Düzenleme ayrıca Hyperliquid'i Circle'ın uyum çerçevesine daha sıkı bağlıyor; bu, daha az düzenlemeye tabi stablecoin'lere karşı temkinli olan kurumsal kullanıcılar için bir satış noktası.
Stablecoin pazar payı neredeyse değişmiyor
USDC'nin artan işlem hacmine rağmen, genel stablecoin arzı tablosu çok az değişti. Nisan 2025 itibarıyla Tether'ın USDT'si stablecoin arzının %67'sini elinde tutarken, USDC %27,6'lık paya sahipti. Bir yıl sonra USDT %67,3 ve USDC %28,1 seviyesindeydi; bu USDC için marjinal bir kazanç. Token en güçlü olduğu yer ABD olmaya devam ediyor, ancak ülke dışında USDT hala tasarruf, yatırım ve ticaret için varsayılan dolar stablecoin'i konumunda. Hyperliquid anlaşmasının tek başına bu dinamiği değiştirmesi olası değil, ancak USDC'nin zincir üstü türev nişindeki konumunu güçlendiriyor.
Hyperliquid'in pazar payı
Hyperliquid, zincir üstü sürekli vadeli işlemler pazarında kayda değer bir pay elde etti. Zincir üstü sürekli vadeli işlem pazar payının %30'unu ve zincir üstü açık pozisyonların %46'sını elinde tutuyor. Hacim açısından, Bybit'in yaklaşık %50'si, OKX'in %30'u, Coinbase International'ın %79'u ve Binance'in %13'ü seviyesinde faaliyet gösteriyor. Bu rakamlar Hyperliquid'i merkeziyetsiz türevlerde önemli bir oyuncu haline getiriyor ve USDC entegrasyonu, kendi token'ını aşamalı olarak kaldırırken daha fazla kurumsal likidite çekmesine yardımcı olabilir.
Sırada ne var
USDH'nin kaldırılması kademeli olacak ve Hyperliquid bunun için kesin bir son tarih belirlemedi. Platformun HIP-3 piyasaları bu arada USDC'ye güvenmeye devam edecek. Coinbase için genişletilmiş rol, hazine operasyonlarını Hyperliquid ekosisteminde daha merkezi bir konuma getiriyor; bu da ağın büyümesinin USDC'nin emir defterlerinde akışını sürdüreceği bahsi. USDH sahiplerinin token'larını nasıl dönüştüreceği ve geçiş sırasında herhangi bir kalıntı likidite endişesinin ortaya çıkıp çıkmayacağı ise açık sorular olarak kalıyor.
