Coinbase đang tăng cường sự tham gia của mình với Hyperliquid, đảm nhận vai trò mở rộng với tư cách là đơn vị triển khai kho bạc chính thức của USDC trên mạng lưới này. Sự thay đổi này có nghĩa là USDC sẽ được coi là Tài sản Báo giá Điều chỉnh (AQA) trên Hyperliquid, và token USDH gốc của nền tảng sẽ dần bị loại bỏ. Hyperliquid dự kiến sẽ tăng gần gấp đôi tỷ lệ chia sẻ doanh thu mà nó nhận được theo thỏa thuận USDH, cùng với những lợi ích về quy định và tổ chức bổ sung từ việc liên kết với Coinbase và Circle.
Tại sao có sự thay đổi
USDC đã là stablecoin thống trị trong các thị trường HIP-3 của Hyperliquid, vốn đã thúc đẩy phần lớn sự hiện diện của nền tảng trong sáu tháng qua. Bằng cách chuyển hoàn toàn sang USDC, Hyperliquid đánh đổi một token độc quyền lấy một giải pháp thay thế được sử dụng rộng rãi và có quy định. Thỏa thuận mới mang lại cho Hyperliquid một phần doanh thu giao dịch lớn hơn so với USDH, mặc dù cả hai công ty đều không tiết lộ số liệu cụ thể. Thỏa thuận này cũng gắn kết Hyperliquid chặt chẽ hơn với khuôn khổ tuân thủ của Circle, một điểm bán hàng cho các người dùng tổ chức vốn dĩ thận trọng với các stablecoin ít được quản lý hơn.
Thị phần stablecoin hầu như không thay đổi
Mặc dù khối lượng giao dịch của USDC tăng lên, bức tranh tổng thể về nguồn cung stablecoin vẫn thay đổi rất ít. Tính đến tháng 4 năm 2025, USDT của Tether nắm giữ 67% nguồn cung stablecoin trong khi USDC nắm giữ 27,6%. Một năm sau, USDT ở mức 67,3% và USDC ở mức 28,1% — một mức tăng nhỏ cho USDC. Token này vẫn mạnh nhất tại Hoa Kỳ, nhưng bên ngoài nước này, USDT vẫn là stablecoin USD mặc định để tiết kiệm, đầu tư và giao dịch. Thỏa thuận với Hyperliquid khó có thể tự mình thay đổi động lực đó, nhưng nó củng cố vị thế của USDC trong lĩnh vực phái sinh trên chuỗi.
Phần thị trường của Hyperliquid
Hyperliquid đã giành được một phần đáng kể trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi. Nó nắm giữ 30% thị phần hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi và 46% lãi suất mở trên chuỗi. Về khối lượng, nó hoạt động ở mức khoảng 50% so với Bybit, 30% so với OKX, 79% so với Coinbase International và 13% so với Binance. Những con số đó khiến Hyperliquid trở thành một người chơi có ý nghĩa trong lĩnh vực phái sinh phi tập trung, và việc tích hợp USDC có thể giúp nó thu hút nhiều thanh khoản tổ chức hơn khi loại bỏ token của riêng mình.
Điều gì xảy ra tiếp theo
Việc loại bỏ dần USDH sẽ diễn ra từ từ và Hyperliquid chưa đặt ra thời hạn cứng cho việc loại bỏ. Các thị trường HIP-3 của nền tảng sẽ tiếp tục phụ thuộc vào USDC trong thời gian tạm thời. Đối với Coinbase, vai trò mở rộng này định vị hoạt động kho bạc của nó trung tâm hơn trong hệ sinh thái Hyperliquid — một cược rằng sự tăng trưởng của mạng lưới sẽ giữ cho USDC lưu thông qua các sổ lệnh của nó. Cách những người nắm giữ USDH chuyển đổi token của họ và liệu có bất kỳ lo ngại thanh khoản dư thừa nào trong quá trình chuyển đổi hay không vẫn là những câu hỏi mở.
