Coinbase поглиблює свою співпрацю з Hyperliquid, розширюючи роль офіційного емітента USDC у казначействі мережі. Ця зміна означає, що USDC тепер вважатиметься узгодженим котирувальним активом (Aligned Quote Asset, AQA) на Hyperliquid, а нативний токен платформи USDH поступово виводитиметься з обігу. Hyperliquid може приблизно подвоїти частку доходу, яку він отримував за угодою з USDH, а також отримати додаткові регуляторні та інституційні переваги завдяки співпраці з Coinbase і Circle.
Чому це зміна
USDC вже є домінуючим стейблкоїном на ринках HIP-3 Hyperliquid, які значною мірою сприяли популярності платформи протягом останніх шести місяців. Повністю перейшовши на USDC, Hyperliquid замінює власний токен на широко використовуваний регульований актив. Нова угода дає Hyperliquid більшу частку доходу від транзакцій, ніж він мав з USDH, хоча жодна з компаній не розкрила точних цифр. Це також тісніше пов'язує Hyperliquid з комплаєнс-структурою Circle, що є перевагою для інституційних користувачів, які раніше уникали менш регульованих стейблкоїнів.
Частка ринку стейблкоїнів майже не змінюється
Незважаючи на зростання обсягу транзакцій USDC, загальна пропозиція стейблкоїнів залишається майже незмінною. Станом на квітень 2025 року USDT від Tether займав 67% пропозиції стейблкоїнів, тоді як USDC — 27,6%. Через рік USDT становив 67,3%, а USDC — 28,1%, що є незначним зростанням для USDC. Токен залишається найсильнішим у США, але за межами країни USDT все ще є стандартним доларовим стейблкоїном для заощаджень, інвестицій та торгівлі. Угода з Hyperliquid навряд чи сама по собі змінить цю динаміку, але вона зміцнює позиції USDC в ончейн-ніші деривативів.
Частка Hyperliquid на ринку
Hyperliquid зайняв помітну частку ринку ончейн-перпетуальних контрактів. Він володіє 30% частки ринку ончейн-перпетуалів та 46% відкритого інтересу в ончейні. За обсягом він працює приблизно на рівні 50% Bybit, 30% OKX, 79% Coinbase International та 13% Binance. Ці цифри роблять Hyperliquid значущим гравцем у сфері децентралізованих деривативів, а інтеграція USDC може допомогти залучити більше інституційної ліквідності, оскільки платформа відмовляється від власного токена.
Що далі
Виведення USDH з обігу буде поступовим, і Hyperliquid не встановив чітких термінів його припинення. Ринки HIP-3 тим часом продовжать використовувати USDC. Для Coinbase розширена роль позиціонує її казначейські операції більш центрально в екосистемі Hyperliquid — це ставка на те, що зростання мережі забезпечить постійний потік USDC через її книги замовлень. Як власники USDH конвертуватимуть свої токени та чи виникнуть залишкові проблеми з ліквідністю під час переходу, залишається відкритими питаннями.
