Peter Schiff přichází s novým varováním a tentokrát spojuje sázku Strategy na Bitcoin se dvěma mnohem většími finančními tlaky. Dlouholetý zastánce zlata zveřejnil video, ve kterém tvrdí, že model bitcoinové pokladny společnosti Strategy je jen jedním ze tří vzájemně propojených domin – těmi ostatními jsou 39 bilionů dolarů amerického státního dluhu a rostoucí investiční bublina AI. Pokud jeden padne, říká, mohou padnout všechny.
Tři domino
Schiffův argument vychází z éry nízkých úrokových sazeb, která skončila v roce 2022. Levné půjčky podle něj umožnily Strategy hromadně nakupovat Bitcoin, vládě nadměrně utrácet a investorům investovat do AI. Nyní, když jsou sazby vyšší, všechny tři sázky vypadají vratce. Varuje, že krach akcií AI by mohl potrestat předlužené investiční modely a stáhnout dolů společnosti jako Strategy, které si silně půjčovaly na nákup kryptoměn.
Reakce Strategy
Sama Strategy se ohradila. Společnost tvrdí, že zůstává zisková, pokud Bitcoin roste alespoň o 1,25 % ročně, a že by byla schopna pokrýt své dluhy a preferenční dividendy, i kdyby Bitcoin klesl na 8 000 dolarů. To je daleko od současných cen, ale Schiff tomu nevěří. Poukazuje na nedávné rozhodnutí společnosti splatit konvertibilní dluhopisy s nulovým úrokem o tři roky dříve, jako na známku potíží.
Předčasný zpětný odkup: panika nebo prozíravost?
Schiff vnímá předčasný zpětný odkup – který využil asi 60 % hotovostních rezerv Strategy – jako krok k zajištění likvidity. Tvrdí, že společnost potřebovala chránit hotovost, zatímco zůstala silně vystavena Bitcoinu. Jiní finanční analytici nesouhlasí. Nazývají to chytrým řízením kapitálu: dluhopisy byly odkoupeny s diskontem a tento krok odstranil budoucí rozmělnění akcií. Přechod z konvertibilního dluhu na preferenční akcie podle nich ve skutečnosti snižuje tlak na společnost, pokud Bitcoin vstoupí do dlouhodobého poklesu. Restrukturalizovaná rozvaha by dokonce mohla usnadnit Strategy přijmout více dluhu na nákup dalších Bitcoinů.
Schiffovo doporučení a smíšené reakce
Schiff doporučuje odklonit se od technologických akcií, kryptoměn a struktur s vysokým dluhem směrem ke zlatu a fyzickým aktivům. Reakce na sociálních sítích na jeho video byly rozdělené – někteří souhlasili s obavami ohledně politiky centrálních bank, jiní kroutili oči nad jeho neustálým medvědím postojem k Bitcoinu. Skutečnou otázkou nyní je, zda vyšší úrokové sazby skutečně prorazí bublinu AI a potrestají předlužené modely, jak Schiff předpovídá. Neexistuje jasný termín, ale při stále zvýšených sazbách tlak nezmizí.
