Peter Schiff kembali dengan amaran baharu, dan kali ini beliau mengaitkan taruhan Bitcoin Strategy dengan dua tekanan kewangan yang lebih besar. Penyokong emas lama ini memuat naik video yang berhujah bahawa model perbendaharaan Bitcoin syarikat itu hanyalah satu daripada tiga domino yang saling berkait — yang lainnya ialah hutang negara AS sebanyak $39 trilion dan gelembung pelaburan AI yang semakin membesar. Jika satu jatuh, katanya, semuanya boleh runtuh.
Tiga domino
Hujah Schiff berakar pada era kadar faedah rendah yang berakhir pada 2022. Pinjaman murah, katanya, membolehkan Strategy melabur besar dalam Bitcoin, membolehkan kerajaan berbelanja berlebihan, dan membolehkan pelabur mencurahkan wang ke dalam AI. Kini kadar faedah lebih tinggi, ketiga-tiga taruhan kelihatan goyah. Beliau memberi amaran bahawa kejatuhan saham AI boleh menghukum model pelaburan yang terlalu leverage dan menyeret syarikat seperti Strategy yang banyak meminjam untuk membeli kripto.
Bantahan Strategy
Strategy sendiri menolak. Syarikat itu mengatakan ia kekal menguntungkan selagi Bitcoin tumbuh sekurang-kurangnya 1.25% setiap tahun, dan ia boleh menampung hutang dan dividen pilihan walaupun Bitcoin jatuh ke $8,000. Itu jauh dari harga semasa, tetapi Schiff tidak mempercayainya. Beliau merujuk kepada keputusan baru-baru ini syarikat untuk menebus nota boleh tukar tanpa faedah tiga tahun lebih awal sebagai tanda masalah.
Pembelian balik awal: panik atau kebijaksanaan?
Schiff melihat pembelian balik awal — yang menggunakan kira-kira 60% daripada rizab tunai Strategy — sebagai langkah kecairan. Beliau berhujah syarikat itu perlu melindungi tunai sambil kekal terdedah besar kepada Bitcoin. Penganalisis kewangan lain tidak bersetuju. Mereka memanggilnya pengurusan modal pintar: nota itu dibeli semula pada diskaun dan langkah itu menghapuskan pencairan pemegang saham masa hadapan. Bertukar daripada hutang boleh tukar kepada ekuiti pilihan, kata mereka, sebenarnya mengurangkan tekanan ke atas syarikat jika Bitcoin memasuki kemerosotan berpanjangan. Lembaran imbangan yang diubah suai bahkan boleh memudahkan Strategy untuk mengambil lebih banyak hutang bagi membeli lebih banyak Bitcoin.
Cadangan Schiff dan reaksi bercampur
Schiff mengesyorkan beralih daripada saham teknologi, kripto, dan struktur hutang tinggi kepada emas dan aset fizikal. Reaksi media sosial terhadap videonya terbahagi — ada yang bersetuju dengan kebimbangan dasar bank pusat, yang lain memutar mata melihat pendirian bearish beliau yang berterusan terhadap Bitcoin. Persoalan sebenarnya sekarang ialah sama ada kadar faedah yang lebih tinggi akan memecahkan gelembung AI dan menghukum model leverage berlebihan, seperti yang diramalkan Schiff. Tiada tarikh akhir yang jelas, tetapi dengan kadar masih tinggi, tekanan tidak akan hilang.
