Peter Schiff újabb figyelmeztetéssel állt elő, és ezúttal a Strategy Bitcoin-fogadását két sokkal nagyobb pénzügyi nyomáshoz köti. Az arany régi szószólója egy videót tett közzé, amelyben azzal érvel, hogy a vállalat Bitcoin-kincstári modellje csak egy a három egymással összefüggő dominóból – a másik kettő a 39 billió dolláros amerikai államadósság és a felfújódó AI-befektetési buborék. Ha az egyik elesik, mondja, akkor mindegyik eleshet.
A három dominó
Schiff érvelése a 2022-ben véget ért alacsony kamatkorszakban gyökerezik. Az olcsó hitelfelvétel – mondja – lehetővé tette, hogy Strategy Bitcoinba fektessen, hogy a kormány túlköltekezzen, és hogy a befektetők pénzt öntsenek az AI-ba. Most, hogy a kamatok magasabbak, mindhárom fogadás ingatagnak tűnik. Figyelmeztet, hogy az AI-részvények zuhanása megbüntetheti a túlzottan tőkeáttételes befektetési modelleket, és magával ránthat olyan vállalatokat, mint a Strategy, amelyek nagy összegeket vettek fel kriptóvásárlásra.
A Strategy válasza
Maga a Strategy is visszavágott. A vállalat szerint nyereséges marad, amíg a Bitcoin évente legalább 1,25%-kal növekszik, és képes fedezni adósságát és elsőbbségi osztalékait akkor is, ha a Bitcoin 8000 dollárra esik. Ez messze van a jelenlegi árfolyamoktól, de Schiff nem hisz ebben. A vállalat nemrégiben hozott döntésére mutat rá, miszerint a nulla kamatozású átváltható kötvényeket három évvel a lejárat előtt visszavásárolta – ezt a baj jelének tartja.
Korai visszavásárlás: pánik vagy körültekintés?
Schiff a korai visszavásárlást – amely a Strategy készpénztartalékainak mintegy 60%-át használta fel – likviditási lépésnek tekinti. Azzal érvel, hogy a vállalatnak meg kellett védenie a készpénzt, miközben továbbra is erősen kitett maradt a Bitcoinnal szemben. Más pénzügyi elemzők nem értenek egyet. Okos tőkekezelésnek nevezik: a kötvényeket diszkontált áron vásárolták vissza, és a lépés megszüntette a jövőbeli részvényesi hígítást. Az átváltható adósságról elsőbbségi részvényekre való áttérés – mondják – valójában csökkenti a vállalatra nehezedő nyomást, ha a Bitcoin hosszan tartó visszaesésbe kerül. Az átszervezett mérleg még könnyebbé is teheti a Strategy számára, hogy több adósságot vállaljon fel, hogy több Bitcoint vásároljon.
Schiff javaslata és vegyes reakciók
Schiff azt javasolja, hogy távolodjunk el a tech-részvényektől, a kriptótól és a magas adósságú struktúráktól az arany és a fizikai eszközök felé. A videójára adott közösségi média reakciók megoszlottak – egyesek egyetértettek a központi banki politika aggodalmaival, mások legyintettek a Bitcoinnal szembeni állandó bearish álláspontjára. Az igazi kérdés most az, hogy a magasabb kamatok valóban kipukkasztják-e az AI-buborékot és megbüntetik-e a túlzottan tőkeáttételes modelleket, ahogy Schiff jósolja. Nincs egyértelmű határidő, de mivel a kamatok továbbra is magasak, a nyomás nem enyhül.
