ปีเตอร์ ชิฟฟ์ กลับมาพร้อมคำเตือนครั้งใหม่ และครั้งนี้เขาเชื่อมโยงการเดิมพัน Bitcoin ของ Strategy เข้ากับแรงกดดันทางการเงินที่ใหญ่กว่าสองอย่าง ผู้สนับสนุนทองคำมายาวนานได้โพสต์วิดีโอ arguing ว่าโมเดลคลัง Bitcoin ของบริษัทเป็นเพียงหนึ่งในสามโดมิโน่ที่เชื่อมโยงกัน — อีกสองอย่างคือหนี้สาธารณะสหรัฐฯ 39 ล้านล้านดอลลาร์และฟองสบู่การลงทุน AI ที่กำลังพองตัว หากตัวใดตัวหนึ่งล้ม เขากล่าวว่า ทั้งหมดอาจล้มตามกัน
สามโดมิโน่
ข้อโต้แย้งของชิฟฟ์มีรากฐานมาจากยุคอัตราดอกเบี้ยต่ำที่สิ้นสุดในปี 2022 เขากล่าวว่าการกู้ยืมต้นทุนต่ำทำให้ Strategy สะสม Bitcoin รัฐบาลใช้จ่ายเกินตัว และนักลงทุนทุ่มเงินเข้าสู่ AI ตอนนี้เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น การเดิมพันทั้งสามดูไม่มั่นคง เขาเตือนว่าการล่มของหุ้น AI อาจลงโทษโมเดลการลงทุนที่ใช้เลเวอเรจสูงและลากบริษัทอย่าง Strategy ที่กู้ยืมเงินจำนวนมากเพื่อซื้อคริปโตล้มตามไปด้วย
การโต้กลับของ Strategy
Strategy เองก็ได้โต้กลับ บริษัทระบุว่ายังคงทำกำไรได้ตราบใดที่ Bitcoin เติบโตอย่างน้อย 1.25% ต่อปี และสามารถครอบคลุมหนี้และเงินปันผลบุริมสิทธิได้แม้ว่า Bitcoin จะร่วงลงไปที่ 8,000 ดอลลาร์ ซึ่งอยู่ไกลจากราคาปัจจุบัน แต่ชิฟฟ์ไม่เชื่อ เขาชี้ให้เห็นการตัดสินใจล่าสุดของบริษัทในการไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพไร้ดอกเบี้ยล่วงหน้าสามปีก่อนกำหนดเป็นสัญญาณของปัญหา
การซื้อคืนก่อนกำหนด: ความตื่นตระหนกหรือความรอบคอบ?
ชิฟฟ์มองว่าการซื้อคืนก่อนกำหนด — ซึ่งใช้ประมาณ 60% ของเงินสดสำรองของ Strategy — เป็นการเคลื่อนไหวเพื่อสภาพคล่อง เขาโต้แย้งว่าบริษัทจำเป็นต้องปกป้องเงินสดในขณะที่ยังคงมีความเสี่ยงสูงต่อ Bitcoin นักวิเคราะห์ทางการเงินคนอื่นไม่เห็นด้วย พวกเขาเรียกมันว่าการจัดการเงินทุนอย่างชาญฉลาด: หุ้นกู้ถูกซื้อคืนในราคาลด และการเคลื่อนไหวนี้ขจัดการลดสัดส่วนผู้ถือหุ้นในอนาคต การเปลี่ยนจากหนี้แปลงสภาพเป็นหุ้นบุริมสิทธิ พวกเขากล่าวว่า ลดแรงกดดันต่อบริษัทหาก Bitcoin เข้าสู่ภาวะตกต่ำเป็นเวลานาน งบดุลที่ปรับโครงสร้างใหม่อาจทำให้ Strategy กู้ยืมเงินเพิ่มเพื่อซื้อ Bitcoin ได้ง่ายขึ้นด้วยซ้ำ
คำแนะนำของชิฟฟ์และปฏิกิริยาที่หลากหลาย
ชิฟฟ์แนะนำให้ย้ายออกจากหุ้นเทคโนโลยี คริปโต และโครงสร้างหนี้สูง ไปสู่ทองคำและสินทรัพย์ทางกายภาพ ปฏิกิริยาบนโซเชียลมีเดียต่อวิดีโอของเขาถูกแบ่งออก — บางคนเห็นด้วยกับข้อกังวลเกี่ยวกับนโยบายธนาคารกลาง คนอื่นกลอกตากับจุดยืนที่มองโลกในแง่ร้ายต่อ Bitcoin ของเขาอยู่เสมอ คำถามจริงๆ ตอนนี้คือว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะทำให้ฟองสบู่ AI แตกและลงโทษโมเดลที่ใช้เลเวอเรจสูงตามที่ชิฟฟ์ทำนายหรือไม่ ยังไม่มีกำหนดเวลาที่ชัดเจน แต่ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ยังคงสูง แรงกดดันไม่ได้หายไปไหน
