Peter Schiff is terug met een nieuwe waarschuwing, en deze keer koppelt hij de Bitcoin-gok van Strategy aan twee nog grotere financiële drukpunten. De aloude goudvoorvechter plaatste een video waarin hij stelt dat het Bitcoin-schatkistmodel van het bedrijf slechts een van de drie onderling verbonden dominostenen is — de andere zijn de Amerikaanse staatsschuld van $39 biljoen en een opzwellende AI-investeringsbubbel. Als er één valt, zegt hij, kunnen ze allemaal vallen.
De drie dominostenen
Schiffs argument is geworteld in het tijdperk van lage rentetarieven dat in 2022 eindigde. Goedkoop lenen, zegt hij, stelde Strategy in staat om in Bitcoin te duiken, de overheid om te veel uit te geven, en investeerders om geld in AI te pompen. Nu de rentetarieven hoger zijn, zien alle drie de gokken er wankel uit. Hij waarschuwt dat een crash in AI-aandelen overgefinancierde investeringsmodellen kan straffen en bedrijven als Strategy, die zwaar hebben geleend om crypto te kopen, kan meesleuren.
Weerwoord van Strategy
Strategy zelf heeft weerwoord gegeven. Het bedrijf zegt dat het winstgevend blijft zolang Bitcoin met minstens 1,25% per jaar groeit, en dat het zijn schulden en preferente dividenden zou kunnen dekken, zelfs als Bitcoin daalt naar $8.000. Dat is een stuk verwijderd van de huidige koersen, maar Schiff koopt het niet. Hij wijst op het recente besluit van het bedrijf om converteerbare obligaties zonder rente drie jaar eerder dan gepland af te lossen als een teken van problemen.
Vroegtijdige terugkoop: paniek of voorzichtigheid?
Schiff ziet de vroegtijdige terugkoop — waarbij ongeveer 60% van de contante reserves van Strategy werd gebruikt — als een liquiditeitsmaatregel. Hij stelt dat het bedrijf contanten moest beschermen terwijl het zwaar blootgesteld bleef aan Bitcoin. Andere financiële analisten zijn het daar niet mee eens. Zij noemen het slim kapitaalbeheer: de obligaties werden met korting teruggekocht en de stap verwijderde toekomstige verwatering van aandeelhouders. De overstap van converteerbare schuld naar preferente aandelen, zeggen zij, vermindert juist de druk op het bedrijf als Bitcoin een langdurige daling doormaakt. De geherstructureerde balans zou het er zelfs gemakkelijker op kunnen maken voor Strategy om meer schulden aan te gaan om meer Bitcoin te kopen.
Schiffs recept en gemengde reacties
Schiff raadt aan om weg te gaan van tech-aandelen, crypto en hoog-schuldstructuren en richting goud en fysieke activa. Reacties op sociale media op zijn video waren verdeeld — sommigen waren het eens met de zorgen over het beleid van de centrale bank, anderen rolden met hun ogen om zijn constante bearish standpunt over Bitcoin. De echte vraag is nu of hogere rentetarieven inderdaad de AI-bubbel zullen laten barsten en overgefinancierde modellen zullen straffen, zoals Schiff voorspelt. Er is geen duidelijke deadline, maar met rentetarieven die nog steeds hoog zijn, verdwijnt de druk niet.
