Peter Schiff powraca z nowym ostrzeżeniem, tym razem łącząc zakład Strategy na Bitcoina z dwoma znacznie większymi presjami finansowymi. Wieloletni zwolennik złota opublikował wideo, argumentując, że model skarbca Bitcoin tej firmy to tylko jedno z trzech połączonych ze sobą domino – pozostałe to 39 bilionów dolarów amerykańskiego długu narodowego oraz rosnąca bańka inwestycyjna AI. Jeśli jedno upadnie, twierdzi, mogą upaść wszystkie.
Trzy domino
Argument Schiffa opiera się na erze niskich stóp procentowych, która zakończyła się w 2022 roku. Tanie pożyczanie, jak mówi, pozwoliło Strategy gromadzić Bitcoiny, rządowi nadmiernie wydawać, a inwestorom inwestować w AI. Teraz, gdy stopy są wyższe, wszystkie trzy zakłady wyglądają chwiejnie. Ostrzega, że krach na akcjach AI może uderzyć w nadmiernie lewarowane modele inwestycyjne i pociągnąć w dół firmy takie jak Strategy, które pożyczyły dużo, by kupić kryptowaluty.
Odpowiedź Strategy
Sama firma Strategy zaprzecza. Twierdzi, że pozostaje rentowna, dopóki Bitcoin rośnie co najmniej o 1,25% rocznie, i że mogłaby pokryć swoje długi i dywidendy uprzywilejowane, nawet gdyby Bitcoin spadł do 8 000 dolarów. To daleko od obecnych cen, ale Schiff tego nie kupuje. Wskazuje na niedawną decyzję firmy o wykupieniu obligacji zamiennych z zerowym oprocentowaniem trzy lata przed terminem jako oznakę kłopotów.
Wczesny wykup: panika czy przezorność?
Schiff postrzega wczesny wykup – który pochłonął około 60% rezerw gotówkowych Strategy – jako ruch płynnościowy. Twierdzi, że firma musiała chronić gotówkę, pozostając silnie eksponowaną na Bitcoina. Inni analitycy finansowi się nie zgadzają. Nazywają to inteligentnym zarządzaniem kapitałem: obligacje zostały odkupione z dyskontem, a ruch ten usunął przyszłe rozwodnienie udziałów. Przejście z długu zamiennego na kapitał uprzywilejowany, jak twierdzą, faktycznie zmniejsza presję na firmę w przypadku przedłużającego się spadku Bitcoina. Zrestrukturyzowany bilans może nawet ułatwić Strategy zaciągnięcie większego długu na zakup większej ilości Bitcoinów.
Zalecenia Schiffa i mieszane reakcje
Schiff zaleca odejście od akcji technologicznych, kryptowalut i struktur wysokiego zadłużenia w stronę złota i aktywów fizycznych. Reakcje w mediach społecznościowych na jego wideo były podzielone – niektórzy zgadzali się z obawami dotyczącymi polityki banków centralnych, inni przewracali oczami na jego ciągłe niedźwiedzie stanowisko wobec Bitcoina. Prawdziwe pytanie brzmi teraz, czy wyższe stopy procentowe rzeczywiście przebiją bańkę AI i ukarzą nadmiernie lewarowane modele, jak przewiduje Schiff. Nie ma jasnego terminu, ale przy wciąż podwyższonych stopach presja nie ustępuje.
