Coinbase está explorando un plan para permitir que los usuarios negocien bienes raíces de la misma manera que negocian acciones: convirtiendo propiedades en tokens digitales en una blockchain. La iniciativa, aún en etapas tempranas, permitiría la propiedad fraccionada de activos inmobiliarios, pero enfrenta obstáculos legales significativos relacionados con el cambiante panorama regulatorio de las finanzas digitales.
Cómo funcionaría la tokenización
La tokenización divide un activo físico —en este caso, un edificio o un terreno— en participaciones digitales que pueden comprarse y venderse en una plataforma. Si Coinbase sigue adelante, los usuarios podrían poseer una fracción de una propiedad comercial o un complejo residencial de la misma forma en que poseen una fracción de las acciones de una empresa. Los tokens se negociarían en un mercado basado en blockchain, ofreciendo a los inversores una liquidez que los bienes raíces tradicionales no brindan. Una propiedad que vale millones podría dividirse en miles de tokens, cada uno representando una pequeña participación en la propiedad.
Coinbase no ha dicho qué activos específicos tomaría como objetivo ni cuándo podría lanzarse dicho servicio. Pero el concepto aprovecha un creciente interés en la tokenización de bienes raíces tanto entre las empresas cripto como entre los actores de las finanzas tradicionales.
El rompecabezas regulatorio
El mayor desafío no es la tecnología, sino la ley. Los tokens inmobiliarios podrían clasificarse como valores, lo que los pondría bajo la jurisdicción de los reguladores federales. Esa clasificación requeriría que Coinbase cumpliera con normas de registro y divulgación diseñadas para acciones y bonos. La compañía no ha revelado cómo planea abordar estos requisitos, y las propias normas aún están cambiando a medida que los reguladores adaptan las finanzas digitales a los marcos existentes.
Las leyes de valores varían según el estado y el país, lo que añade otra capa de complejidad. Un token que represente una propiedad en Nueva York podría enfrentar reglas diferentes a uno vinculado a un edificio en Londres. Coinbase opera a nivel mundial, por lo que la empresa tendría que navegar por un mosaico de regímenes regulatorios.
Lo que está en juego para los bienes raíces
Los bienes raíces han sido durante mucho tiempo una de las clases de activos principales menos líquidas. Vender una propiedad puede llevar meses, y los costos —comisiones, honorarios, impuestos— suelen mermar los rendimientos. La tokenización podría cambiar eso. Si Coinbase tiene éxito, los inversores podrían negociar tokens inmobiliarios en segundos, con costos de transacción más bajos y la posibilidad de comprar en pequeñas cantidades.
Pero la liquidez tiene dos caras. La facilidad de negociación podría introducir volatilidad en un mercado que tradicionalmente ha sido estable. Una avalancha de tenedores de tokens vendiendo durante una recesión podría hacer bajar los precios más rápido de lo que permitiría el lento mercado inmobiliario. Coinbase no abordó cómo gestionaría esos riesgos.
Próximos pasos para Coinbase
La compañía no ha presentado ninguna propuesta formal ante los reguladores ni ha anunciado un lanzamiento de prueba. Por ahora, el proyecto sigue siendo exploratorio. Lo que está claro es que cualquier lanzamiento requerirá que los reguladores adapten las normas de valores existentes a los bienes raíces tokenizados o creen otras nuevas. Coinbase probablemente esté observando varios programas piloto en el extranjero —como el régimen piloto de la Unión Europea para la tecnología de libro mayor distribuido— para evaluar qué camino podría tomar Estados Unidos.
No se ha establecido un cronograma. La empresa solo avanzará si Coinbase encuentra una forma de sortear el laberinto legal.
