Coinbase bada możliwość umożliwienia użytkownikom handlu nieruchomościami w taki sam sposób, w jaki handlują akcjami – poprzez przekształcanie nieruchomości w cyfrowe tokeny na blockchainie. Inicjatywa, wciąż na wczesnym etapie, umożliwiłaby ułamkową własność aktywów nieruchomościowych, ale napotyka znaczące przeszkody prawne związane z ewoluującym krajobrazem regulacyjnym dla finansów cyfrowych.
Jak działałaby tokenizacja
Tokenizacja dzieli fizyczny aktyw – w tym przypadku budynek lub działkę – na cyfrowe udziały, które można kupować i sprzedawać na platformie. Jeśli Coinbase pójdzie naprzód, użytkownicy mogliby posiadać ułamek nieruchomości komercyjnej lub kompleksu mieszkaniowego tak samo, jak posiadają ułamek akcji spółki. Tokeny byłyby przedmiotem obrotu na rynku opartym na blockchainie, zapewniając inwestorom płynność, której tradycyjne nieruchomości nie oferują. Nieruchomość warta miliony mogłaby zostać podzielona na tysiące tokenów, z których każdy reprezentowałby mały udział własnościowy.
Coinbase nie określił, które konkretne aktywa miałby na celu ani kiedy taka usługa mogłaby zostać uruchomiona. Jednak koncepcja wpisuje się w rosnące zainteresowanie tokenizowanymi nieruchomościami zarówno wśród firm kryptowalutowych, jak i tradycyjnych graczy finansowych.
Regulacyjna układanka
Największym wyzwaniem nie jest technologia – to prawo. Tokeny nieruchomościowe mogą zostać zaklasyfikowane jako papiery wartościowe, co poddałoby je jurysdykcji federalnych regulatorów. Taka klasyfikacja wymagałaby od Coinbase przestrzegania zasad rejestracji i ujawniania informacji przeznaczonych dla akcji i obligacji. Firma nie ujawniła, jak planuje sprostać tym wymogom, a same przepisy wciąż się zmieniają, gdy regulatorzy dostosowują finanse cyfrowe do istniejących ram.
Przepisy dotyczące papierów wartościowych różnią się w zależności od stanu i kraju, co dodaje kolejną warstwę złożoności. Token reprezentujący nieruchomość w Nowym Jorku może podlegać innym zasadom niż ten związany z budynkiem w Londynie. Coinbase działa globalnie, więc przedsięwzięcie musiałoby nawigować przez mozaikę reżimów regulacyjnych.
Co jest stawką dla nieruchomości
Nieruchomości od dawna są jedną z najmniej płynnych głównych klas aktywów. Sprzedaż nieruchomości może zająć miesiące, a koszty – prowizje, opłaty, podatki – często pochłaniają zyski. Tokenizacja mogłaby to zmienić. Jeśli Coinbase odniesie sukces, inwestorzy mogliby handlować tokenami nieruchomościowymi w ciągu sekund, przy niższych kosztach transakcyjnych i możliwości zakupu małych udziałów.
Ale płynność ma dwie strony. Łatwy handel mógłby wprowadzić zmienność na rynek, który tradycyjnie był stabilny. Fala posiadaczy tokenów sprzedających w czasie dekoniunktury mogłaby obniżyć ceny szybciej, niż pozwoliłby na to wolno poruszający się rynek nieruchomości. Coinbase nie odniósł się do tego, jak zarządzałby takim ryzykiem.
Kolejne kroki Coinbase
Firma nie złożyła żadnych formalnych wniosków do regulatorów ani nie ogłosiła pilotażowej premiery. Na razie projekt pozostaje w fazie eksploracyjnej. Jasne jest, że każda premiera będzie wymagać od regulatorów albo dostosowania istniejących przepisów dotyczących papierów wartościowych do tokenizowanych nieruchomości, albo stworzenia nowych. Coinbase prawdopodobnie obserwuje kilka pilotażowych programów za granicą – takich jak unijny reżim pilotażowy dla technologii rozproszonego rejestru – aby ocenić, którą ścieżkę mogą obrać Stany Zjednoczone.
Nie ustalono harmonogramu. Przedsięwzięcie ruszy tylko wtedy, gdy Coinbase znajdzie sposób na przebrnięcie przez gąszcz prawny.
