Coinbase onderzoekt een plan om gebruikers vastgoed te laten verhandelen zoals ze aandelen verhandelen — door eigendommen om te zetten in digitale tokens op een blockchain. Het initiatief, dat nog in een vroeg stadium verkeert, zou fractioneel eigendom van vastgoedactiva mogelijk maken, maar het stuit op aanzienlijke juridische obstakels die verband houden met het veranderende regelgevingslandschap voor digitale financiën.
Hoe tokenisatie zou werken
Tokenisatie verdeelt een fysiek actief — in dit geval een gebouw of stuk grond — in digitale aandelen die kunnen worden gekocht en verkocht op een platform. Als Coinbase doorgaat, zouden gebruikers een fractie van een commercieel pand of een wooncomplex kunnen bezitten, net zoals ze een fractie van een bedrijfsaandeel zouden bezitten. De tokens zouden worden verhandeld op een op blockchain gebaseerde marktplaats, waardoor beleggers liquiditeit krijgen die traditioneel vastgoed niet biedt. Een pand dat miljoenen waard is, zou kunnen worden opgesplitst in duizenden tokens, die elk een klein eigendomsbelang vertegenwoordigen.
Coinbase heeft niet gezegd op welke specifieke activa het zich zou richten of wanneer een dergelijke dienst zou kunnen worden gelanceerd. Maar het concept speelt in op een groeiende interesse in getokeniseerd vastgoed onder cryptobedrijven en traditionele financiële spelers.
De regelgevingspuzzel
De grootste uitdaging is niet de technologie — het is de wet. Vastgoedtokens zouden kunnen worden geclassificeerd als effecten, wat ze onder de jurisdictie van federale toezichthouders zou brengen. Die classificatie zou van Coinbase vereisen dat het voldoet aan registratie- en openbaarmakingsregels die zijn ontworpen voor aandelen en obligaties. Het bedrijf heeft niet onthuld hoe het van plan is deze vereisten aan te pakken, en de regels zelf zijn nog in beweging terwijl toezichthouders digitale financiën aanpassen aan bestaande kaders.
Effectenwetten verschillen per staat en land, wat een extra laag van complexiteit toevoegt. Een token dat een pand in New York vertegenwoordigt, kan te maken krijgen met andere regels dan een token dat is gekoppeld aan een gebouw in Londen. Coinbase opereert wereldwijd, dus het project zou een lappendeken van regelgevingsregimes moeten navigeren.
Wat er op het spel staat voor vastgoed
Vastgoed is al lang een van de minst liquide grote activaklassen. Het verkopen van een pand kan maanden duren, en de kosten — commissies, vergoedingen, belastingen — tasten vaak het rendement aan. Tokenisatie zou dat kunnen veranderen. Als Coinbase slaagt, zouden beleggers vastgoedtokens in seconden kunnen verhandelen, met lagere transactiekosten en de mogelijkheid om in kleine stappen in te kopen.
Maar liquiditeit werkt twee kanten op. Gemakkelijke handel zou volatiliteit kunnen introduceren in een markt die traditioneel stabiel is geweest. Een stortvloed van tokenhouders die verkopen tijdens een neergang zou de prijzen sneller kunnen doen dalen dan de trage vastgoedmarkt zou toestaan. Coinbase heeft niet aangegeven hoe het dergelijke risico's zou beheren.
Volgende stappen voor Coinbase
Het bedrijf heeft geen formele voorstellen ingediend bij toezichthouders of een proeflancering aangekondigd. Voorlopig blijft het project verkennend. Wat duidelijk is, is dat elke lancering vereist dat toezichthouders ofwel de bestaande effectenregels aanpassen aan getokeniseerd vastgoed, ofwel nieuwe regels creëren. Coinbase houdt waarschijnlijk verschillende proefprogramma's in het buitenland in de gaten — zoals het proefregime van de Europese Unie voor distributed ledger-technologie — om te peilen welk pad de VS zou kunnen volgen.
Er is geen tijdlijn vastgesteld. Het project gaat alleen door als Coinbase een weg door de juridische wirwar kan vinden.
