Πώς θα λειτουργούσε η κρυπτογραφική μετατροπή
Η κρυπτογραφική μετατροπή (tokenization) διασπά ένα φυσικό περιουσιακό στοιχείο — στην προκειμένη περίπτωση, ένα κτίριο ή ένα οικόπεδο — σε ψηφιακά μερίδια που μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν σε μια πλατφόρμα. Αν η Coinbase προχωρήσει, οι χρήστες θα μπορούν να κατέχουν ένα κλάσμα μιας εμπορικής ιδιοκτησίας ή ενός οικιστικού συγκροτήματος, όπως ακριβώς θα κατείχαν ένα κλάσμα μιας μετοχής εταιρείας. Τα κουπόνια θα διαπραγματεύονται σε μια αγορά βασισμένη σε blockchain, παρέχοντας στους επενδυτές ρευστότητα που δεν προσφέρουν τα παραδοσιακά ακίνητα. Μια ιδιοκτησία αξίας εκατομμυρίων θα μπορούσε να χωριστεί σε χιλιάδες κουπόνια, καθένα από τα οποία αντιπροσωπεύει ένα μικρό μερίδιο ιδιοκτησίας.
Η Coinbase δεν έχει διευκρινίσει ποια συγκεκριμένα περιουσιακά στοιχεία θα στοχεύσει ή πότε θα μπορούσε να ξεκινήσει μια τέτοια υπηρεσία. Αλλά η ιδέα αντλεί από το αυξανόμενο ενδιαφέρον για κρυπτογραφική μετατροπή ακινήτων τόσο από εταιρείες κρυπτονομισμάτων όσο και από παραδοσιακούς χρηματοοικονομικούς παίκτες.
Το ρυθμιστικό παζλ
Η μεγαλύτερη πρόκληση δεν είναι η τεχνολογία — είναι ο νόμος. Τα κουπόνια ακινήτων θα μπορούσαν να ταξινομηθούν ως κινητές αξίες (securities), γεγονός που θα τα έθετε υπό τη δικαιοδοσία ομοσπονδιακών ρυθμιστικών αρχών. Αυτή η ταξινόμηση θα απαιτούσε από την Coinbase να συμμορφωθεί με κανόνες εγγραφής και γνωστοποίησης που έχουν σχεδιαστεί για μετοχές και ομόλογα. Η εταιρεία δεν έχει αποκαλύψει πώς σχεδιάζει να αντιμετωπίσει αυτές τις απαιτήσεις, και οι ίδιοι οι κανόνες εξακολουθούν να μεταβάλλονται καθώς οι ρυθμιστικές αρχές προσαρμόζουν τα ψηφιακά χρηματοοικονομικά στα υπάρχοντα πλαίσια.
Οι νόμοι περί κινητών αξιών διαφέρουν ανά πολιτεία και χώρα, προσθέτοντας ένα ακόμη επίπεδο πολυπλοκότητας. Ένα κουπόνι που αντιπροσωπεύει μια ιδιοκτησία στη Νέα Υόρκη μπορεί να αντιμετωπίσει διαφορετικούς κανόνες από ένα που συνδέεται με ένα κτίριο στο Λονδίνο. Η Coinbase δραστηριοποιείται παγκοσμίως, οπότε το εγχείρημα θα πρέπει να πλοηγηθεί μέσα σε ένα μωσαϊκό ρυθμιστικών καθεστώτων.
Τι διακυβεύεται για τα ακίνητα
Τα ακίνητα υπήρξαν από καιρό μία από τις λιγότερο ρευστές μεγάλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Η πώληση μιας ιδιοκτησίας μπορεί να διαρκέσει μήνες, και τα κόστη — προμήθειες, τέλη, φόροι — συχνά μειώνουν τις αποδόσεις. Η κρυπτογραφική μετατροπή θα μπορούσε να το αλλάξει αυτό. Αν η Coinbase πετύχει, οι επενδυτές θα μπορούσαν να διαπραγματεύονται κουπόνια ακινήτων μέσα σε δευτερόλεπτα, με χαμηλότερο κόστος συναλλαγών και δυνατότητα αγοράς σε μικρές δόσεις.
Αλλά η ρευστότητα έχει δύο όψεις. Η εύκολη διαπραγμάτευση θα μπορούσε να εισαγάγει μεταβλητότητα σε μια αγορά που παραδοσιακά ήταν σταθερή. Μια πλημμύρα κατόχων κουπονιών που πωλούν κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης θα μπορούσε να ωθήσει τις τιμές προς τα κάτω γρηγορότερα από ό,τι θα επέτρεπε η αργή αγορά ακινήτων. Η Coinbase δεν ανέφερε πώς θα διαχειριζόταν τέτοιους κινδύνους.
Επόμενα βήματα για την Coinbase
Η εταιρεία δεν έχει υποβάλει καμία επίσημη πρόταση σε ρυθμιστικές αρχές ούτε έχει ανακοινώσει δοκιμαστική έναρξη. Προς το παρόν, το έργο παραμένει διερευνητικό. Αυτό που είναι σαφές είναι ότι οποιαδήποτε έναρξη θα απαιτήσει είτε από τους ρυθμιστές να προσαρμόσουν τους υπάρχοντες κανόνες περί κινητών αξιών στα κρυπτογραφικά ακίνητα είτε να δημιουργήσουν νέους. Η Coinbase πιθανότατα παρακολουθεί αρκετά πιλοτικά προγράμματα στο εξωτερικό — όπως το πιλοτικό καθεστώς της Ευρωπαϊκής Ένωσης για την τεχνολογία κατανεμημένου καθολικού (distributed ledger technology) — για να εκτιμήσει ποια πορεία μπορεί να ακολουθήσουν οι ΗΠΑ.
Δεν έχει οριστεί χρονοδιάγραμμα. Το εγχείρημα θα προχωρήσει μόνο αν η Coinbase βρει έναν τρόπο να περάσει μέσα από το νο
