OpenAI ha presentado en silencio documentación confidencial para una oferta pública inicial (OPI) en Estados Unidos, según personas familiarizadas con el asunto. La valoración de la empresa de inteligencia artificial en la presentación oscila entre 730.000 y 850.000 millones de dólares, un rango que la convertiría en una de las mayores colocaciones tecnológicas de la historia.
Por qué la confidencialidad
La SEC permite a las empresas presentar borradores de declaraciones de registro de forma privada, una práctica común entre startups de alto perfil y firmas que quieren probar el mercado sin escrutinio público inmediato. La decisión de OpenAI de optar por la vía confidencial no es inusual para una empresa de su tamaño. Le da tiempo para ajustar las divulgaciones financieras y responder a las preguntas de los reguladores antes de que se publique una versión pública.
Los inversores esperaban una señal clara sobre los planes de OpenAI desde que la valoración de la compañía superó los 300.000 millones de dólares en operaciones del mercado secundario a principios de este año. La presentación confidencial confirma que una OPI está en marcha, aunque el cronograma exacto sigue sin estar claro. La empresa aún no ha seleccionado una bolsa ni fijado una fecha para la presentación pública.
La brecha de valoración
Un margen de precios de 120.000 millones deja mucho espacio para la negociación. En 850.000 millones, OpenAI valdría más que la mayoría de las empresas del S&P 500. En el extremo inferior, 730.000 millones sigue siendo superior a las capitalizaciones de mercado actuales de empresas tecnológicas consolidadas como Salesforce y Oracle. La cifra final dependerá de la demanda de los inversores, las condiciones del mercado y la forma en que la empresa presente sus perspectivas de crecimiento de ingresos y rentabilidad durante el roadshow.
OpenAI genera ingresos principalmente a través de suscripciones a ChatGPT y acceso a API para desarrolladores. Sus ingresos han crecido rápidamente, pero también sus costos, especialmente en la potencia informática necesaria para entrenar y ejecutar grandes modelos de lenguaje. La presentación confidencial probablemente contiene estados financieros actualizados que proporcionarán a los aseguradores y a los inversores institucionales iniciales una imagen más completa.
Qué viene después
Tras la revisión de la SEC, OpenAI publicará una versión pública del prospecto, que revelará ingresos, gastos, factores de riesgo y el uso de los fondos. Se espera que ese documento esté disponible a finales de este año, aunque no se ha anunciado una fecha firme. La empresa también deberá nombrar a sus principales aseguradores, una decisión que no se ha revelado.
El mercado de OPI en general ha visto una lenta recuperación tras la recesión de 2022 y 2023, pero el pipeline comienza a llenarse de grandes nombres. Una colocación exitosa de OpenAI podría reavivar el interés en las OPI tecnológicas y proporcionar una referencia para otras empresas de inteligencia artificial que estén considerando salir a bolsa. Si la valoración se mantiene en un mercado volátil es una pregunta abierta.
