OpenAI הגישה בשקט מסמכים חסויים להנפקה ראשונית לציבור בארה"ב, כך מסרו גורמים המקורבים לנושא. שווי החברה בהגשה נע בין 730 מיליארד דולר ל-850 מיליארד דולר — טווח שהופך אותה לאחת מההנפקות הטכנולוגיות הגדולות בהיסטוריה.
מדוע הסודיות
רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) מאפשרת לחברות להגיש טיוטות הצהרות רישום באופן פרטי, נוהג נפוץ בקרב סטארטאפים בולטים וחברות שרוצות לבחון את השוק מבלי לחשוף עצמן לביקורת ציבורית מיידית. החלטתה של OpenAI ללכת במסלול החסוי אינה חריגה עבור חברה בסדר גודל כזה. זה קונה זמן כדי לכוונן את הגילויים הפיננסיים ולהגיב לשאלות הרגולטוריות לפני פרסום גרסה ציבורית.
משקיעים חיכו לאות ברור על תוכניותיה של OpenAI מאז ששווי החברה זינק מעבר ל-300 מיליארד דולר במסחר בשוק המשני מוקדם יותר השנה. ההגשה החסויה מאשרת שהנפקה ראשונית נמצאת בתכנון, אך לוח הזמנים המדויק עדיין לא ברור. החברה עדיין לא בחרה בורסה או קבעה תאריך להגשה הציבורית.
פער השווי
טווח מחירים של 120 מיליארד דולר משאיר מרחב רב למשא ומתן. בשווי של 850 מיליארד דולר, OpenAI תהיה שווה יותר מרוב החברות במדד S&P 500. בקצה הנמוך, 730 מיליארד דולר עדיין עולים על שווי השוק הנוכחי של חברות טכנולוגיה מבוססות כמו Salesforce ו-Oracle. המספר הסופי יהיה תלוי בביקוש המשקיעים, בתנאי השוק, ובאופן שבו החברה תציג את צמיחת ההכנסות ואת תחזית הרווחיות שלה במהלך סבב ההצגות למשקיעים (roadshow).
OpenAI מייצרת הכנסות בעיקר באמצעות מנויים ל-ChatGPT וגישת API למפתחים. ההכנסות שלה צמחו במהירות, אך גם העלויות — במיוחד עבור כוח המחשוב הדרוש לאימון ולהרצה של מודלי שפה גדולים. ההגשה החסויה ככל הנראה מכילה דוחות כספיים מעודכנים שיתנו לחיתומים ולמשקיעים מוסדיים מוקדמים תמונה מלאה יותר.
מה הלאה
לאחר ש-SEC תסיים את הבדיקה שלה, OpenAI תשחרר גרסה ציבורית של התשקיף, שתחשוף הכנסות, הוצאות, גורמי סיכון ושימוש בתמורה. מסמך זה צפוי בהמשך השנה, אם כי לא הוכרז תאריך מדויק. החברה תצטרך גם למנות את החתמים המובילים שלה, החלטה שטרם פורסמה.
שוק ההנפקות הראשוניות ראה התאוששות איטית מהמיתון של 2022 ו-2023, אך צינור ההנפקות מתחיל להתמלא בשמות גדולים. הנפקה מוצלחת של OpenAI יכולה להצית מחדש עניין בהנפקות טכנולוגיה ולספק מדד לחברות AI אחרות השוקלות לצאת לציבור. האם השווי יחזיק מעמד בשוק תנודתי נותר שאלה פתוחה.
