A OpenAI apresentou silenciosamente documentação confidencial para uma oferta pública inicial nos EUA, disseram pessoas familiarizadas com o assunto. A avaliação da empresa de inteligência artificial no registro fica entre US$ 730 bilhões e US$ 850 bilhões — uma faixa que a tornaria uma das maiores listagens de tecnologia da história.
Por que o sigilo
A SEC permite que empresas apresentem declarações de registro preliminares de forma privada, uma prática comum entre startups de alto perfil e empresas que querem testar o mercado sem escrutínio público imediato. A decisão da OpenAI de seguir o caminho confidencial não é incomum para uma empresa de seu porte. Isso lhe dá tempo para ajustar as divulgações financeiras e responder a perguntas dos reguladores antes que uma versão pública seja divulgada.
Investidores aguardam um sinal claro sobre os planos da OpenAI desde que a avaliação da empresa ultrapassou US$ 300 bilhões em negociações no mercado secundário no início deste ano. O registro confidencial confirma que um IPO está em andamento, embora o cronograma exato ainda não esteja claro. A empresa ainda não selecionou uma bolsa nem definiu uma data para o registro público.
A diferença de avaliação
Uma margem de preço de US$ 120 bilhões deixa bastante espaço para negociação. A US$ 850 bilhões, a OpenAI valeria mais do que a maioria das empresas do S&P 500. No extremo inferior, US$ 730 bilhões ainda supera as capitalizações de mercado atuais de empresas de tecnologia consolidadas, como Salesforce e Oracle. O número final dependerá da demanda dos investidores, das condições de mercado e de como a empresa apresentará seu crescimento de receita e perspectivas de lucratividade durante o roadshow.
A OpenAI gera receita principalmente por meio de assinaturas do ChatGPT e acesso à API para desenvolvedores. Sua receita cresceu rapidamente, mas os custos também — especialmente com o poder computacional necessário para treinar e executar grandes modelos de linguagem. O registro confidencial provavelmente contém demonstrações financeiras atualizadas que darão aos subscritores e investidores institucionais iniciais uma visão mais completa.
O que vem a seguir
Após a SEC concluir sua análise, a OpenAI divulgará uma versão pública do prospecto, revelando receita, despesas, fatores de risco e o uso dos recursos. Esse documento é esperado ainda este ano, embora nenhuma data definitiva tenha sido anunciada. A empresa também precisará nomear seus principais subscritores, uma decisão que não foi divulgada.
O mercado de IPOs em geral tem visto uma recuperação lenta desde a recessão de 2022 e 2023, mas o pipeline está começando a se encher de grandes nomes. Uma listagem bem-sucedida da OpenAI pode reacender o interesse em IPOs de tecnologia e servir como referência para outras empresas de IA que consideram abrir capital. Se a avaliação se sustentará em um mercado volátil é uma questão em aberto.
