بر اساس مطالعه کیف پول کریستال اینتلیجنس که در ۶ اکتبر منتشر شد، Open USD (OUSD) در ۵ اکتبر ۲۰۲۵ دارای ۶۶۶.۳ میلیون دلار معوق بود. ده کیف پول در زمان عکس‌برداری (۰۴:۰۰ UTC) ۷۴٪ از این عرضه را در اختیار داشتند. این استیبل‌کوین در ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۵ روی Base، Ethereum، Solana و Tempo راه‌اندازی شد و کمتر از یک هفته پس از عرضه، تمرکز آن چشمگیر است.
ارتباط با Tempo
Tempo مسئول ۷۱٪ از کل عرضه OUSD بود. کریستال اینتلیجنس ۳۹۶ میلیون دلار را در هشت کیف پول Tempo شناسایی کرد که Bridge مستقیماً تأمین مالی کرده بود. این وجوه تا زمان عکس‌برداری جابه‌جا نشده بودند. این یک خطای گرد کردن نیست — بخش عمده شناوری است که در کیف پول‌های آماده‌سازی شده پارک شده است.
Open Standard OUSD را ایجاد کرد. Bridge، Open Standard را به عنوان یک شرکت مستقل تأسیس‌شده توسط Coinbase، Mastercard، Shopify، Stripe و Visa با بیش از ۲۰۰ شریک توصیف می‌کند. ۳۹۶ میلیون دلار در کیف پول‌های Tempo جدا از ۲۰۰ میلیون دلار دیگری است که کریستال در ۱ اکتبر در چهار زنجیره به Coinbase ردیابی کرد. آن وجوه در زمان مطالعه در حضانت Coinbase باقی ماندند.
معاملات کجاست
حجم معاملات مشاهده‌شده در صرافی‌های غیرمتمرکز در هفته اول حدود ۴.۱ میلیون دلار بود. Solana ۳.۴ میلیون دلار از آن را انجام داد، Base ۷۰۰,۰۰۰ دلار و Tempo تقریباً ۱۷,۰۰۰ دلار. کریستال ۱۱,۵۴۴ انتقال OUSD را شمارش کرد که ۸,۳۷۷ مورد — ۷۳٪ — به عنوان پرداخت کارمزد شبکه طبقه‌بندی شدند. آن ۸,۳۷۷ انتقال در مجموع فقط ۳.۳۳ دلار ارزش داشتند. به عبارت دیگر، بیشتر فعالیت‌های روی زنجیره انتقال ارزش توسط کاربران نبود؛ بلکه شبکه کارمزد جمع‌آوری می‌کرد.
اعداد تصویری از یک استیبل‌کوین را نشان می‌دهند که روی چهار زنجیره فعال است اما هنوز گردش طبیعی در مقیاس بزرگ را تجربه نکرده است. این برای هفته اول عرضه غیرعادی نیست، اما به این معناست که رقم headline عرضه نیاز به زمینه دارد. توکن‌ها وجود دارند؛ فقط در حال حرکت نیستند.
نظر Bridge درباره حفاظ‌ها
Bridge می‌گوید هیچ کارمزد ضرب یا بازخرید دریافت نمی‌کند و هیچ محدودیت نقدینگی که آن تراکنش‌ها را به تأخیر بیندازد اعمال نمی‌کند. کسب‌وکارهای واجد شرایطی که به Open Standard می‌پیوندند می‌توانند از موجودی OUSD نگهداری‌شده در Bridge پاداش کسب کنند. این شرایط برای تشویق پذیرش طراحی شده‌اند، اما تمرکز عرضه در زمان عکس‌برداری را تغییر نمی‌دهند.
این مطالعه استفاده خارج از زنجیره و فعالیت درون حساب‌های حضانت را ناشناخته می‌گذارد. تأمین مالی یک کیف پول راه‌اندازی ثابت نمی‌کند که موجودی آن برای کالا، خدمات یا تسویه خرج شده است. این شکافی است که کریستال به صراحت علامت‌گذاری می‌کند — داده‌های روی زنجیره نمی‌توانند بگویند پشت دیوار حضانت چه اتفاقی می‌افتد.
آنچه کریستال بعدی تماشا می‌کند
سیگنال‌های بعدی که کریستال تماشا می‌کند شامل ضرب‌های فراتر از جایگاه‌های بنیان‌گذار یا شریک، انتقال‌های خارج از کیف پول‌های آماده‌سازی شده، بازخریدها و فعالیت صرافی Tempo است. هر یک از این‌ها نشان می‌دهد که عرضه شروع به گردش کرده نه اینکه ثابت بماند. تا آن زمان، تصویر هفته اول مقدار زیادی توکن در چند دست، حجم کم DEX و تعداد زیادی انتقال کارمزد شبکه است که چیز زیادی درباره تقاضا نمی‌گویند.
سؤال فوری این است که آیا آن کیف پول‌های آماده‌سازی شده Tempo شروع به حرکت می‌کنند — و اگر چنین شود، وجوه به کجا می‌روند. به‌روزرسانی بعدی کریستال موردی است که باید بررسی شود.
