根据 Crystal Intelligence 于 2025 年 10 月 6 日发布的一项钱包研究，截至 2025 年 10 月 5 日，Open USD (OUSD) 的未偿余额为 6.663 亿美元。在快照时间（UTC 04:00），十个钱包持有其中 74% 的供应量。该稳定币于 2025 年 9 月 30 日在 Base、Ethereum、Solana 和 Tempo 上推出，不到一周时间，集中度已十分惊人。
Tempo 的关联
Tempo 占 OUSD 总供应量的 71%。Crystal Intelligence 识别出 3.96 亿美元存放在八个由 Bridge 直接资助的 Tempo 钱包中。截至快照时，这些资金尚未移动。这不是一个四舍五入的误差——这是流通量的大部分，停放在预备钱包中。
Open Standard 创建了 OUSD。Bridge 将 Open Standard 描述为由 Coinbase、Mastercard、Shopify、Stripe 和 Visa 共同创立的独立公司，拥有超过 200 个合作伙伴。Tempo 钱包中的 3.96 亿美元与 Crystal 于 10 月 1 日在四条链上追踪到的另外 2 亿美元（流向 Coinbase）是分开的。在研究进行时，这些资金仍由 Coinbase 托管。
交易发生在哪里
首周观察到的去中心化交易所交易总额约为 410 万美元。其中 Solana 贡献了 340 万美元，Base 为 70 万美元，Tempo 约为 1.7 万美元。Crystal 统计了 11,544 笔 OUSD 转账，其中 8,377 笔（73%）被归类为网络费用支付。这 8,377 笔转账总价值仅为 3.33 美元。换句话说，大部分链上活动并非用户在转移价值，而是网络在收取费用。
这些数字描绘出一个稳定币的图景：它已在四条链上线，但尚未出现规模化的有机流通。对于上线首周来说，这并不罕见，但这确实意味着标题中的供应量数字需要结合背景来理解。代币是存在的，只是没有在流动。
Bridge 对防护措施的说明
Bridge 表示不会收取铸造或赎回费用，也不会施加延迟这些交易的流动性限制。加入 Open Standard 的合格企业可以通过在 Bridge 持有的 OUSD 余额获得奖励。这些条款旨在鼓励采用，但并未改变快照时的供应集中度。
该研究未涉及链下使用情况和托管账户内的活动。为一个启动钱包提供资金，并不能证明其余额已用于商品、服务或结算。这是 Crystal 明确指出的一个缺口——链上数据无法告诉你托管墙后面发生了什么。
Crystal 接下来关注什么
Crystal 接下来关注的信号包括：创始人或合作伙伴配额外的铸造、预备钱包的资金转出、赎回以及 Tempo 交易所活动。其中任何一项都表明供应量开始流通而非停滞。在那之前，首周的图景是：大量代币集中在少数人手中，DEX 交易量很小，以及大量无法说明需求的网络费用转账。
眼前的问题是，那些预备的 Tempo 钱包是否会开始移动——如果移动，资金会流向何处。Crystal 的下一次更新将是值得关注的重点。
