Open USD (OUSD) affichait 666,3 millions de dollars en circulation le 5 octobre 2025, selon une étude des portefeuilles menée par Crystal Intelligence et publiée le 6 octobre. Dix portefeuilles détenaient 74 % de cette offre au moment de l'instantané (04:00 UTC). Le stablecoin a été lancé le 30 septembre 2025 sur Base, Ethereum, Solana et Tempo, et moins d'une semaine après, la concentration est frappante.
Le lien avec Tempo
Tempo représentait 71 % de l'offre totale d'OUSD. Crystal Intelligence a identifié 396 millions de dollars dans huit portefeuilles Tempo que Bridge a financés directement. Ces fonds n'avaient pas bougé au moment de l'instantané. Ce n'est pas une erreur d'arrondi — c'est la majeure partie du flottant, garée dans des portefeuilles préparés.
Open Standard a créé l'OUSD. Bridge décrit Open Standard comme une société indépendante fondée par Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe et Visa, avec plus de 200 partenaires. Les 396 millions de dollars dans les portefeuilles Tempo sont distincts d'un autre montant de 200 millions de dollars que Crystal a retracé jusqu'à Coinbase le 1er octobre sur les quatre chaînes. Ces fonds sont restés sous la garde de Coinbase au moment de l'étude.
Où se font les échanges
Les échanges observés sur les plateformes décentralisées ont totalisé environ 4,1 millions de dollars au cours de la première semaine. Solana a réalisé 3,4 millions de dollars de ce montant, Base 700 000 dollars et Tempo environ 17 000 dollars. Crystal a compté 11 544 transferts d'OUSD, dont 8 377 — soit 73 % — ont été classés comme des paiements de frais de réseau. Ces 8 377 transferts ne valaient que 3,33 dollars au total. En d'autres termes, la majeure partie de l'activité on-chain ne consistait pas à des utilisateurs déplaçant de la valeur ; c'était le réseau qui percevait des frais.
Les chiffres brossent le portrait d'un stablecoin qui est en ligne sur quatre chaînes mais qui n'a pas encore connu de circulation organique à grande échelle. Ce n'est pas inhabituel pour une semaine de lancement, mais cela signifie que le chiffre d'approvisionnement en une du rapport a besoin de contexte. Les jetons existent ; ils ne bougent tout simplement pas.
Ce que dit Bridge à propos des garde-fous
Bridge affirme qu'il ne facturera aucuns frais de création ou de rachat et n'imposera aucune restriction de liquidité retardant ces transactions. Les entreprises qualifiées qui rejoignent Open Standard peuvent gagner des récompenses sur les soldes d'OUSD détenus chez Bridge. Ces conditions sont conçues pour encourager l'adoption, mais elles ne changent pas la concentration de l'offre au moment de l'instantané.
L'étude laisse inconnus l'utilisation hors chaîne et l'activité à l'intérieur des comptes de garde. Financer un portefeuille de lancement n'établit pas que son solde a été dépensé en biens, services ou règlements. C'est une lacune que Crystal signale explicitement — les données on-chain ne peuvent pas vous dire ce qui se passe derrière le mur de la garde.
Ce que Crystal surveille ensuite
Les prochains signaux à surveiller selon Crystal incluent les créations au-delà des placements des fondateurs ou partenaires, les transferts hors des portefeuilles préparés, les rachats et l'activité d'échange sur Tempo. L'un de ces éléments suggérerait que l'offre commence à circuler plutôt qu'à stagner. D'ici là, le tableau de la première semaine est celui de beaucoup de jetons entre quelques mains, d'un faible volume sur les DEX et d'une multitude de transferts de frais de réseau qui n'en disent pas long sur la demande.
La question immédiate est de savoir si ces portefeuilles Tempo préparés commencent à bouger — et où vont les fonds s'ils le font. La prochaine mise à jour de Crystal sera celle à consulter.
