Nvidia ja Amazon ovat niiden hyperskaalaajien joukossa, jotka ovat laskeneet liikkeeseen yhteensä 244 miljardia dollaria yrityslainoja vuoden 2026 puoliväliin mennessä – rahaa, joka menee suoraan tekoälyinfrastruktuurin rakentamiseen. Lainausbuumi on jo yksi historian nopeimmista, ja se muokkaa Yhdysvaltojen yrityslainamarkkinoita, kun suuret teknologiayritykset kaatavat pääomaa datakeskuksiin, siruihin ja verkkolaitteisiin.
Lainanoton laajuus
244 miljardin dollarin luku kattaa pilvilaskennan ja tekoälylaitteiston suurimpien nimien myymät joukkovelkakirjat. Nvidia, tekoälybuumin keskiössä oleva siruvalmistaja, ja Amazon, jonka AWS-divisioona on suurin pilvipalveluntarjoaja, johtavat tätä liikettä. Myös muut hyperskaalaajat – termi yrityksille, jotka ylläpitävät massiivisia datakeskusverkostoja – ovat liittyneet mukaan, vaikka faktat eivät nimeä heitä kaikkia. Lainojen liikkeeseenlaskun vauhti on yllättänyt joukkovelkakirjamarkkinoiden toimijat, jotka ovat nähneet tasaisen virran monen miljardin dollarin kauppoja markkinoille vuoden 2024 alusta lähtien.
Miksi tekoäly tarvitsee niin paljon velkaa
Tekoälyn fyysisen selkärangan rakentaminen on kallista. Datakeskukset vaativat erikoistunutta jäähdytystä, suurta kaistanleveyttä ja telineitä täynnä grafiikkaprosessoreita, jotka voivat maksaa kymmeniä tuhansia dollareita kappaleelta. Hyperskaalaajat kilpailevat kapasiteetin varmistamisesta ennen kuin kilpailijat lukitsevat tarjonnan. Joukkovelkakirjojen myynti antaa heille mahdollisuuden kerätä suuria summia laimentamatta omaa pääomaa, ja koska korot ovat edelleen korkeat, he lukitsevat pitkäaikaisen rahoituksen nyt sen sijaan, että odottaisivat halvempaa rahaa, joka ei välttämättä tule.
Miten markkinat muuttuvat
Suurten teknologiayritysten velkaantumisbuumi muuttaa Yhdysvaltojen yrityslainamarkkinoita. Liikkeeseenlaskun määrät ovat saavuttaneet ennätyksiä, ja näiden kauppojen valtava koko – usein 10 miljardia dollaria tai enemmän yhdessä tarjouksessa – imee kysyntää, joka aiemmin meni muille sektoreille. Jotkut salkunhoitajat kohtelevat nyt hyperskaalaajien joukkovelkakirjoja omana omaisuusluokkanaan, samaan tapaan kuin korkeasti arvostettujen maiden valtionvelkaa. Tämä suuntaus on myös houkutellut enemmän kansainvälisiä sijoittajia Yhdysvaltain dollarimääräisiin lainoihin, jotka etsivät tuottoa teknologiajättien hallitsemilla markkinoilla.
Joukkovelkakirjojen myynti tapahtuu samaan aikaan, kun Nvidian ja Amazonin kaltaiset yritykset raportoivat vahvoja kassavirtoja, mutta tekoälyinvestointien mittakaava tarkoittaa, että jopa kannattavat yritykset tarvitsevat ulkopuolista pääomaa. Nvidia on yksinään noin kaksinkertaistanut ulkona olevan velkansa vuodesta 2023, tiedotteiden mukaan. Amazon on ollut yhtä aktiivinen, käyttäen joukkovelkakirjojen tuottoja yleisiin yritystarkoituksiin, jotka sisältävät datakeskusten laajentamisen.
Lisää joukkovelkakirjojen myyntiä on todennäköisesti tulossa. 244 miljardin dollarin summa on vuoden 2026 puoliväliin asti, mutta hyperskaalaajat ovat ilmoittaneet, etteivät he ole valmiita. Jokainen uusi tekoälymalli vaatii eksponentiaalisesti enemmän laskentatehoa, ja infrastruktuurin rakentamisen odotetaan jatkuvan vuosia. Sijoittajat seuraavat seuraavaa kauppakierrosta, mahdollisesti ennen kolmannen neljänneksen loppua, kun yritykset päivittävät rahoitusputkiaan.
