Nvidia y Amazon se encuentran entre los hiperscaladores que han emitido un total combinado de 244 mil millones de dólares en bonos corporativos hasta mediados de 2026, dinero que se destina directamente a la construcción de infraestructura de inteligencia artificial. Este frenesí de endeudamiento ya es uno de los más rápidos registrados, transformando el mercado de bonos corporativos de EE. UU. mientras las grandes tecnológicas invierten capital en centros de datos, chips y equipos de redes.
La magnitud del endeudamiento
La cifra de 244 mil millones de dólares abarca los bonos vendidos por los nombres más importantes de la computación en la nube y el hardware de IA. Nvidia, el fabricante de chips en el centro del auge de la IA, y Amazon, cuya división AWS es el mayor proveedor de la nube, lideran la carga. Otros hiperscaladores —el término para las empresas que operan redes masivas de centros de datos— también se han sumado, aunque los hechos no los mencionan a todos. El ritmo de emisión ha sorprendido a los participantes del mercado de bonos, que han visto una corriente constante de acuerdos multimillonarios llegar al mercado desde principios de 2024.
Por qué la IA necesita tanta deuda
Construir la columna vertebral física de la IA es costoso. Los centros de datos requieren refrigeración especializada, redes de alto ancho de banda y racks llenos de unidades de procesamiento gráfico que pueden costar decenas de miles de dólares cada una. Los hiperscaladores compiten por asegurar capacidad antes de que los competidores acaparen el suministro. Las ventas de bonos les permiten recaudar grandes sumas sin diluir el capital, y con las tasas de interés aún elevadas, están fijando financiamiento a largo plazo ahora en lugar de esperar dinero más barato que quizás no llegue.
Cómo está cambiando el mercado
La ola de deuda de las grandes tecnológicas está transformando el mercado de bonos corporativos de EE. UU. Los volúmenes de emisión han alcanzado récords, y el enorme tamaño de estos acuerdos —a menudo de 10 mil millones de dólares o más en una sola oferta— está absorbiendo la demanda que antes se dirigía a otros sectores. Algunos gestores de carteras ahora tratan los bonos de los hiperscaladores como una clase de activo separada, similar a la deuda soberana de países con alta calificación crediticia. La tendencia también ha atraído a más inversores internacionales hacia los bonos en dólares estadounidenses, en busca de rendimiento en un mercado dominado por gigantes tecnológicos.
Las ventas de bonos se producen mientras empresas como Nvidia y Amazon reportan sólidos flujos de caja, pero la escala de la inversión en IA significa que incluso las empresas rentables necesitan capital externo. Solo Nvidia ha duplicado aproximadamente su deuda pendiente desde 2023, según documentos regulatorios. Amazon ha sido igualmente activa, utilizando los ingresos de los bonos para fines corporativos generales que incluyen la expansión de centros de datos.
Es probable que haya más ventas de bonos. El total de 244 mil millones de dólares corresponde hasta mediados de 2026, pero los hiperscaladores han señalado que no han terminado. Cada nuevo modelo de IA requiere una potencia de cómputo exponencialmente mayor, y se espera que la construcción de infraestructura continúe durante años. Los inversores estarán atentos a la próxima ronda de acuerdos, posiblemente antes de que finalice el tercer trimestre, a medida que las empresas renueven sus líneas de financiación.
