Nvidia и Amazon входят в число гиперскейлеров, которые к середине 2026 года выпустили корпоративные облигации на общую сумму $244 млрд — эти средства напрямую направляются на создание инфраструктуры для искусственного интеллекта. Заемный бум уже стал одним из самых быстрых в истории, меняя структуру рынка корпоративных облигаций США, поскольку крупные технологические компании вкладывают капитал в центры обработки данных, чипы и сетевое оборудование.
Масштаб заимствований
Сумма в $244 млрд охватывает облигации, выпущенные крупнейшими игроками в сфере облачных вычислений и аппаратного обеспечения для ИИ. Nvidia, производитель чипов, находящийся в центре бума ИИ, и Amazon, чье подразделение AWS является крупнейшим облачным провайдером, лидируют в этом процессе. К ним присоединились и другие гиперскейлеры — компании, управляющие огромными сетями центров обработки данных, хотя в статье не перечислены все. Темпы выпуска облигаций удивили участников рынка, которые с начала 2024 года наблюдают устойчивый поток многомиллиардных сделок.
Почему ИИ требует столько долгов
Создание физической основы для ИИ обходится дорого. Центры обработки данных требуют специализированного охлаждения, высокоскоростных сетей и стоек, заполненных графическими процессорами, каждый из которых может стоить десятки тысяч долларов. Гиперскейлеры спешат обеспечить себе мощности, пока конкуренты не заблокировали поставки. Выпуск облигаций позволяет им привлекать крупные суммы без размывания акционерного капитала, и, несмотря на сохраняющиеся высокие процентные ставки, они фиксируют долгосрочное финансирование сейчас, а не ждут более дешевых денег, которые могут и не появиться.
Как меняется рынок
Долговая экспансия крупных технологических компаний меняет рынок корпоративных облигаций США. Объемы выпуска достигли рекордных уровней, а масштаб этих сделок — часто $10 млрд и более за одно размещение — поглощает спрос, который раньше уходил в другие сектора. Некоторые портфельные управляющие теперь рассматривают облигации гиперскейлеров как отдельный класс активов, сопоставимый с суверенным долгом стран с высоким рейтингом. Эта тенденция также привлекла больше международных инвесторов на рынок долларовых облигаций, которые ищут доходность на рынке, где доминируют технологические гиганты.
Выпуск облигаций происходит на фоне сильных денежных потоков у таких компаний, как Nvidia и Amazon, но масштаб инвестиций в ИИ означает, что даже прибыльным фирмам требуется внешний капитал. Согласно отчетности, только Nvidia примерно удвоила объем непогашенного долга с 2023 года. Amazon также активно действует, используя средства от облигаций на общекорпоративные цели, включая расширение центров обработки данных.
Вероятны новые выпуски облигаций. Сумма в $244 млрд зафиксирована к середине 2026 года, но гиперскейлеры дали понять, что не остановятся. Каждая новая модель ИИ требует экспоненциально большей вычислительной мощности, и строительство инфраструктуры, как ожидается, продолжится в течение нескольких лет. Инвесторы будут следить за следующим раундом сделок, возможно, до конца третьего квартала, когда компании обновят свои источники финансирования.
