Shkalla e huamarrjes
Shifra prej 244 miliardë dollarësh përfshin obligacionet e shitura nga emrat më të mëdhenj në cloud computing dhe pajisjet e AI. Nvidia, prodhuesi i çipave në qendër të bumit të AI, dhe Amazon, divizioni AWS i të cilit është ofruesi më i madh i cloud-it, po udhëheqin këtë lëvizje. Hipershkallëzues të tjerë — termi për kompanitë që operojnë rrjete masive të qendrave të të dhënave — janë bashkuar gjithashtu, megjithëse faktet nuk i përmendin të gjithë. Ritmi i emetimit ka befasuar pjesëmarrësit e tregut të obligacioneve, të cilët kanë parë një rrjedhë të vazhdueshme të marrëveshjeve shumë-miliardëshe që hyjnë në treg që nga fillimi i vitit 2024.
Pse AI ka nevojë për kaq shumë borxh
Ndërtimi i shtyllës fizike për AI është i shtrenjtë. Qendrat e të dhënave kërkojnë ftohje të specializuar, rrjetë me brez të gjerë dhe rafte të mbushura me njësi përpunimi grafik që mund të kushtojnë dhjetëra mijëra dollarë secila. Hipershkallëzuesit po garojnë për të siguruar kapacitet përpara se konkurrentët të bllokojnë furnizimin. Shitjet e obligacioneve u lejojnë atyre të mbledhin shuma të mëdha pa holluar kapitalin, dhe me normat e interesit ende të larta, ata po sigurojnë financim afatgjatë tani në vend që të presin për para më të lira që mund të mos vijnë.
Si po ndryshon tregu
Vala e borxhit të Big Tech po zhvendos tregun amerikan të obligacioneve korporative. Vëllimet e emetimit kanë arritur rekorde, dhe madhësia e madhe e këtyre marrëveshjeve — shpesh 10 miliardë dollarë ose më shumë në një ofertë të vetme — po thith kërkesën që më parë shkonte në sektorë të tjerë. Disa menaxherë portofoli tani i trajtojnë obligacionet e hipershkallëzuesve si një klasë të veçantë aktivesh, të ngjashme me borxhin sovran nga vendet me vlerësim të lartë. Ky trend ka tërhequr gjithashtu më shumë investitorë ndërkombëtarë në obligacionet në dollarë amerikanë, duke ndjekur yield-in në një treg të dominuar nga gjigantët e teknologjisë.
Shitjet e obligacioneve vijnë në një kohë kur kompanitë si Nvidia dhe Amazon raportojnë flukse të forta parash, por shkalla e investimeve në AI do të thotë se edhe firmat fitimprurëse kanë nevojë për kapital të jashtëm. Vetëm Nvidia ka përafërsisht dyfishuar borxhin e saj të papaguar që nga viti 2023, sipas raportimeve. Amazon ka qenë po aq aktive, duke përdorur të ardhurat nga obligacionet për qëllime të përgjithshme korporative që përfshijnë zgjerimin e qendrave të të dhënave.
Ka gjasa të ketë më shumë shitje obligacionesh. Shifra prej 244 miliardë dollarësh është deri në mesin e vitit 2026, por hipershkallëzuesit kanë sinjalizuar se nuk kanë përfunduar. Çdo model i ri i AI kërkon fuqi kompjuterike në mënyrë eksponenciale më të madhe, dhe ndërtimi i infrastrukturës pritet të vazhdojë për vite. Investitorët do të shikojnë për raundin tjetër të marrëveshjeve, ndoshta para përfundimit të tremujorit të tretë, ndërsa kompanitë rifreskojnë
