Nvidia și Amazon se numără printre hiperscalatorii care au emis obligațiuni corporative în valoare totală de 244 de miliarde de dolari până la jumătatea anului 2026, bani care se îndreaptă direct către construirea infrastructurii de inteligență artificială. Acest val de împrumuturi este deja unul dintre cele mai rapide din istorie, remodelând piața obligațiunilor corporative din SUA, pe măsură ce giganții tech investesc masiv în centre de date, cipuri și echipamente de rețea.
Amploarea împrumuturilor
Cifra de 244 de miliarde de dolari acoperă obligațiunile emise de cele mai mari nume din cloud computing și hardware AI. Nvidia, producătorul de cipuri aflat în centrul boom-ului AI, și Amazon, a cărui divizie AWS este cel mai mare furnizor de cloud, conduc această ofensivă. Alți hiperscalatori — termenul pentru companiile care operează rețele masive de centre de date — s-au alăturat, deși datele nu îi numesc pe toți. Ritmul emisiunilor a surprins participanții de pe piața obligațiunilor, care au văzut un flux constant de tranzacții de miliarde de dolari pe piață de la începutul anului 2024.
De ce AI are nevoie de atât de multă datorie
Construirea coloanei vertebrale fizice pentru AI este costisitoare. Centrele de date necesită sisteme specializate de răcire, rețele de mare lățime de bandă și rafturi pline cu unități de procesare grafică care pot costa zeci de mii de dolari fiecare. Hiperscalatorii se grăbesc să își asigure capacitatea înainte ca concurenții să blocheze oferta. Vânzările de obligațiuni le permit să strângă sume mari fără a dilua capitalul propriu, iar cu ratele dobânzii încă ridicate, blochează finanțarea pe termen lung acum, în loc să aștepte bani mai ieftini care s-ar putea să nu vină.
Cum se schimbă piața
Valul de datorii al marilor companii tech transformă piața obligațiunilor corporative din SUA. Volumele de emisiuni au atins recorduri, iar dimensiunea uriașă a acestor tranzacții — adesea 10 miliarde de dolari sau mai mult într-o singură ofertă — absoarbe cererea care înainte mergea către alte sectoare. Unii manageri de portofoliu tratează acum obligațiunile hiperscalatorilor ca pe o clasă de active separată, asemănătoare datoriei suverane a țărilor cu rating ridicat. Această tendință a atras, de asemenea, mai mulți investitori internaționali către obligațiunile în dolari americani, în căutare de randament pe o piață dominată de giganții tech.
Emisiunile de obligațiuni vin în contextul în care companii precum Nvidia și Amazon raportează fluxuri de numerar puternice, dar amploarea investițiilor în AI înseamnă că și firmele profitabile au nevoie de capital extern. Doar Nvidia și-a dublat aproximativ datoriile restante din 2023, potrivit depunerilor. Amazon a fost la fel de activ, utilizând veniturile din obligațiuni pentru scopuri corporative generale care includ extinderea centrelor de date.
Urmează probabil mai multe vânzări de obligațiuni. Totalul de 244 de miliarde de dolari este până la jumătatea anului 2026, dar hiperscalatorii au semnalat că nu au terminat. Fiecare nou model AI necesită o putere de calcul exponențial mai mare, iar construcția infrastructurii este de așteptat să continue ani de zile. Investitorii vor urmări următorul val de tranzacții, posibil înainte de sfârșitul trimestrului al treilea, pe măsură ce companiile își reînnoiesc conductele de finanțare.
