Bitwise Asset Management ha calificado al token HYPE de Hyperliquid como la criptomoneda "más mal valorada" del mercado en este momento, y eso incluso después de un incremento del 77% en lo que va de 2026. Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, sostiene que la valoración del token no refleja lo que la plataforma podría llegar a ser.
La tesis de la mala valoración
Hougan dice que HYPE no se negocia como si estuviera vinculado a una "superaplicación global". Su punto: Hyperliquid no es solo otro exchange de perpetuos. La plataforma ha estado construyendo un ecosistema más amplio —piensa en préstamos, staking y, eventualmente, servicios orientados al consumidor. Pero el mercado, según Hougan, todavía lo valora como una plataforma de derivados de nicho.
Esa brecha es la razón por la que Bitwise lo considera mal valorado. El token ha subido con fuerza este año, claro, pero Hougan piensa que la verdadera historia es lo que falta en el precio.
Lo que ve Hougan
Hougan argumenta que Hyperliquid es más que una plataforma cripto. Él ve una potencial superaplicación —una interfaz única donde los usuarios comercian, piden prestado, prestan e interactúan con las finanzas descentralizadas sin salir del ecosistema. Si esa visión se materializa, la utilidad del token se expande mucho más allá de descuentos en comisiones o gobernanza.
No está solo en esa opinión. Algunos fondos han añadido discretamente HYPE a sus carteras. Pero el mercado en general parece escéptico —o al menos no completamente convencido. La ganancia del 77% es real, pero en comparación con el potencial alcista que describe Hougan, él cree que el token todavía parece barato.
El elefante en la habitación del 77%
Calificar a un activo cripto que ya ha subido un 77% este año como "mal valorado" es una declaración audaz. Implica que todavía hay margen para subir —y que el repunte aún no ha descontado todo el potencial de la plataforma. El argumento de Hougan se basa en la idea de que el precio de HYPE refleja solo su caso de uso actual, no la transformación más amplia de la plataforma que está en marcha.
Bitwise tiene un historial de hacer apuestas contrarias en tokens. Si esta envejece bien dependerá de la rapidez con que Hyperliquid pueda expandirse más allá de su negocio principal de derivados. El precio del token ya ha absorbido algo de optimismo, pero Hougan cree que el mercado todavía está temprano.
Los próximos meses serán reveladores. Si Hyperliquid lanza más funcionalidades orientadas al consumidor y el crecimiento de usuarios se acelera, la tesis de mala valoración podría ajustarse. Si no, la ganancia del 77% podría ser ya el dinero fácil.
