Gavin Baker, d'Altreides Management, a déclaré que le pari sur les goulots d'étranglement de l'IA — la mise sur les entreprises qui construisent l'infrastructure physique de l'intelligence artificielle — touche à sa fin. Alors que les contraintes sur les puces, les centres de données et l'énergie s'atténuent, les investissements se tournent vers le déploiement scalable de l'IA et les opérateurs dits neocloud. Cette rotation, selon Baker, a des implications directes sur la manière dont les stratégies crypto sont positionnées.
Pourquoi le commerce de l'IA change
Depuis quelques années, le marché des cryptomonnaies a souvent évolué en symbiose avec les actions et les tokens liés à l'infrastructure de l'IA. La logique était simple : celui qui construit les tuyaux gagne. Mais Baker, dans une note publiée cette semaine, affirme que ces tuyaux se construisent plus vite que prévu. La prime de rareté qui rendait les paris sur l'infrastructure si attractifs s'érode.
« Le pari sur les goulots d'étranglement de l'IA touche à sa fin », a déclaré Baker, selon le commentaire d'Altreides. C'est un changement qui pourrait avoir des répercussions sur les portefeuilles crypto qui ont misé sur les tokens adossés à des GPU, les réseaux de calcul décentralisés et autres paris liés à la rareté matérielle.
Les opérateurs neocloud entrent en scène
Baker se concentre désormais sur les opérateurs neocloud — une nouvelle génération de fournisseurs de cloud conçus spécifiquement pour les charges de travail d'IA plutôt que pour le calcul généraliste. Ces entreprises ne se contentent pas de louer des serveurs ; elles optimisent l'entraînement et l'inférence de modèles à grande échelle. À mesure que les capitaux affluent vers le déploiement scalable de l'IA, la couche d'infrastructure devient une commodité et la valeur remonte dans la pile.
Pour les cryptomonnaies, cela pourrait signifier un rééquilibrage. Les tokens ou projets qui reposent sur la location de capacité GPU inutilisée pourraient subir une compression des marges. En revanche, les plateformes qui aident à déployer des modèles d'IA sur la chaîne ou à intégrer des agents IA dans les protocoles DeFi pourraient susciter un regain d'intérêt.
Les stratégies crypto dans le viseur
Ce changement ne concerne pas seulement la sélection de tokens. L'observation de Baker pointe vers une refonte plus large de la manière dont les portefeuilles crypto interagissent avec les récits liés à l'IA. Si l'argent facile dans l'infrastructure a disparu, la prochaine vague de rendements pourrait provenir des applications qui utilisent réellement l'IA — pas seulement de celles qui la fournissent.
Cela ne signifie pas une vente massive des actifs crypto liés à l'IA. Mais cela suggère que les investisseurs qui ont surfé sur la vague de l'infrastructure devraient se demander si leur thèse tient toujours. La note de Baker ne cite pas de projets spécifiques, et nous non plus. Le signal est directionnel : passer des fournisseurs de pioches et de pelles aux mineurs qui exploitent la veine.
Quelle est la prochaine étape
Altreides Management n'a pas dévoilé de calendrier public pour le rééquilibrage de son propre portefeuille, et la déclaration de Baker est un appel macro, pas un signal de trading. Mais le message arrive alors que les gestionnaires de fonds crypto examinent leurs allocations à mi-année. La question est désormais de savoir quels opérateurs neocloud — et quels projets crypto qui les servent — capteront la prochaine tranche de capitaux.
