Altreides Management的Gavin Baker表示，押注于人工智能物理基础设施建设的AI瓶颈交易正在收尾。随着芯片、数据中心和能源方面的限制逐步缓解，投资正转向可扩展的AI部署以及所谓的新型云运营商。Baker认为，这一轮动对加密策略的定位具有直接影响。
AI交易为何生变
过去几年，加密市场常常与AI基础设施类股票和代币同步波动。逻辑很简单：谁建好了管道，谁就赢。但Baker在本周的一份报告中指出，这些管道的建设速度超出预期。曾让基础设施投资极具吸引力的稀缺溢价正在消退。
“AI瓶颈交易正在收尾，”Baker根据Altreides的评论表示。这一转变可能波及那些重仓GPU相关代币、去中心化计算网络及其他与硬件稀缺性挂钩的加密资产组合。
新型云运营商登场
Baker目前关注的是新型云运营商——这类云服务商并非为通用计算而生，而是从零设计专为AI工作负载优化。它们不仅出租服务器，还针对大规模模型训练和推理进行调优。随着更多资本涌入可扩展的AI部署，基础设施层逐渐商品化，价值向上层迁移。
对加密领域而言，这可能意味着资产再平衡。依赖出租闲置GPU容量的代币或项目可能面临利润率压缩。而帮助在链上部署AI模型或将AI代理集成到DeFi协议中的平台，则有望重获关注。
加密策略面临考验
这一转变不仅关乎代币选择。Baker的观察指向一个更广泛的反思：加密投资组合应如何与AI叙事互动。如果基础设施领域的“快钱”已消失，下一波回报可能来自实际使用AI的应用，而非仅仅提供AI的环节。
这并不意味着AI相关加密资产将遭抛售。但它确实提醒那些搭乘基础设施浪潮的投资者，需要审视自己的投资逻辑是否依然成立。Baker的报告未点名具体项目，我们也不会这样做。信号是方向性的：从卖铲子转向真正挖矿的人。
下一步走势
Altreides Management尚未公布其自身投资组合再平衡的时间表，Baker的言论更多是宏观判断，而非交易信号。但这一信息恰逢加密基金经理们审视年中配置之际。现在的问题是，哪些新型云运营商——以及服务于它们的加密项目——将捕获下一波资本。
