Gavin Baker på Altreides Management säger att AI-flaskhandeln – satsningen på företag som bygger den fysiska infrastrukturen för artificiell intelligens – håller på att ebba ut. I takt med att begränsningarna kring chip, datacenter och energi lättar, flyttas investeringarna mot skalbar AI-distribution och så kallade neocloud-operatörer. Denna omställning, menar Baker, har direkta konsekvenser för hur kryptostrategier positioneras.
Varför AI-handeln förändras
Under de senaste åren har kryptomarknaden ofta rört sig i takt med AI-infrastrukturaktier och -tokens. Logiken var enkel: den som bygger rören vinner. Men Baker, som talade i ett uttalande denna vecka, säger att dessa rör byggs snabbare än väntat. Den bristpremie som gjorde infrastruktursatsningar så attraktiva håller på att urholkas.
”AI-flaskhandeln håller på att ebba ut”, sade Baker enligt Altreides kommentar. Det är en förändring som kan få ringar på vattnet för kryptoportföljer som laddat upp med GPU-stödda tokens, decentraliserade beräkningsnätverk och andra spel kopplade till hårdvarubrist.
Neocloud-operatörer kliver in i bilden
Bakers fokus ligger nu på neocloud-operatörer – en ny typ av molnleverantörer som från grunden är utformade för AI-arbetsbelastningar snarare än allmän databehandling. Dessa företag hyr inte bara ut servrar; de optimerar för modellträning och inferens i stor skala. När mer kapital flödar till skalbar AI-distribution blir infrastrukturlagret en vara, och värdet flyttar uppåt i stacken.
För krypto kan detta innebära en ombalansering. Tokens eller projekt som förlitar sig på att hyra ut outnyttjad GPU-kapacitet kan möta pressade marginaler. Samtidigt kan plattformar som hjälper till att distribuera AI-modeller på kedjan eller integrera AI-agenter i DeFi-protokoll få förnyat intresse.
Kryptostrategier i skottlinjen
Förändringen handlar inte bara om val av tokens. Bakers observation pekar på en bredare omprövning av hur kryptoportföljer interagerar med AI-berättelser. Om de lätta pengarna i infrastruktur är borta, kan nästa våg av avkastning komma från applikationer som faktiskt använder AI – inte bara de som levererar den.
Det betyder inte en utförsäljning av AI-relaterade kryptotillgångar. Men det antyder att investerare som red på infrastrukturvågen bör fråga sig om deras tes fortfarande håller. Bakers uttalande nämner inga specifika projekt, och det gör inte vi heller. Signalen är riktningsgivande: gå från spadar och hackor till gruvarbetarna som bryter malmen.
Vad som kommer härnäst
Altreides Management har inte offentliggjort en tidsplan för ombalansering av sin egen portfölj, och Bakers uttalande är ett makroekonomiskt utlåtande, inte en handelssignal. Men budskapet landar samtidigt som kryptoförvaltare granskar sina halvårsallokeringar. Frågan nu är vilka neocloud-operatörer – och vilka kryptoprojekt som tjänar dem – som kommer att fånga nästa kapitalvåg.
