Gavin Baker van Altreides Management stelt dat de AI-knelpunthandel – de weddenschap op bedrijven die de fysieke infrastructuur voor kunstmatige intelligentie bouwen – op zijn retour is. Nu de beperkingen op chips, datacentra en energie afnemen, verschuiven investeringen naar schaalbare AI-implementatie en zogenaamde neocloud-operators. Deze rotatie, aldus Baker, heeft directe gevolgen voor hoe cryptostrategieën worden gepositioneerd.
Waarom de AI-handel verandert
De afgelopen jaren heeft de cryptomarkt vaak in sympatie gehandeld met AI-infrastructuuraandelen en -tokens. De logica was simpel: wie de pijpen bouwt, wint. Maar Baker, die deze week in een notitie sprak, zei dat die pijpen sneller worden gebouwd dan verwacht. De schaarstepremie die infrastructuurspelen zo aantrekkelijk maakte, erodeert.
“De AI-knelpunthandel loopt ten einde,” verklaarde Baker, volgens het commentaar van Altreides. Dat is een verschuiving die kan doorsijpelen naar cryptoportefeuilles die hebben ingezet op GPU-ondersteunde tokens, gedecentraliseerde rekennetwerken en andere spelen die verband houden met hardwareschaarste.
Neocloud-operators betreden het toneel
Bakers focus ligt nu op neocloud-operators – een nieuw type cloudaanbieders die vanaf de grond zijn ontworpen voor AI-workloads in plaats van algemene computertoepassingen. Deze bedrijven verhuren niet alleen servers; ze optimaliseren voor modeltraining en -inferentie op schaal. Naarmate er meer kapitaal naar schaalbare AI-implementatie stroomt, wordt de infrastructuurlaag gecommoditiseerd en verschuift de waarde naar de bovenste laag.
Voor crypto kan dat een herschikking betekenen. Tokens of projecten die afhankelijk zijn van het verhuren van ongebruikte GPU-capaciteit kunnen te maken krijgen met margedruk. Ondertussen kunnen platforms die helpen AI-modellen on-chain te implementeren of AI-agenten in DeFi-protocollen te integreren, hernieuwde belangstelling krijgen.
Cryptostrategieën in het vizier
De verschuiving gaat niet alleen om tokenselectie. Bakers observatie wijst op een bredere heroverweging van hoe cryptoportefeuilles omgaan met AI-verhalen. Als het makkelijke geld in infrastructuur verdwenen is, kan de volgende golf van rendementen komen van toepassingen die AI daadwerkelijk gebruiken – niet alleen die het leveren.
Dat betekent niet dat er een uitverkoop plaatsvindt van AI-gerelateerde crypto-activa. Maar het suggereert wel dat beleggers die de infrastructuurgolf hebben bereden, zich moeten afvragen of hun these nog steeds standhoudt. Bakers notitie noemt geen specifieke projecten, en wij doen dat ook niet. Het signaal is richtinggevend: ga van pikhouwelen en schoppen naar de mijnwerkers die de ader ontginnen.
Wat komt hierna
Altreides Management heeft geen openbaar tijdschema gegeven voor het herbalanceren van zijn eigen portefeuille, en Bakers uitspraak is een macro-oproep, geen handelssignaal. Maar de boodschap komt binnen terwijl cryptofondsbeheerders hun halfjaarlijkse allocaties herzien. De vraag is nu welke neocloud-operators – en welke cryptoprojecten die hen bedienen – de volgende stroom kapitaal zullen aantrekken.
