בלקרוק מכרה השבוע ביטקוין בשווי כמיליארד דולר, כך אישרה החברה, תוך שהיא מציינת ביצועים גרועים כסיבה למהלך. המכירה באה לאחר שבעה ימים רצופים של יציאות נטו מתעודת הסל הספוט שלה לביטקוין – הרצף הארוך ביותר מאז השקת המוצר בתחילת 2024.
המכירה
\nקרן IBIT של בלקרוק דיממה כספים לאורך כל השבוע. החברה מסרה כי החליטה לצמצם את אחזקותיה בביטקוין לאחר שהמחיר צנח מתחת לרמות מפתח, אף שלא ציינה מחיר יעד. המכירה מייצגת כ-15,000 BTC שהועברו ממאזן הקרן, על בסיס מחירים ממוצעים בתקופה הרלוונטית.
העיתוי לא טוב עבור שורי הביטקוין. השוק הרחב כבר נמצא תחת לחץ בשל אי-ודאות רגולטורית ומצב רוח של הימנעות מסיכון במניות.
יציאות כספים מתעודות הסל מצטברות
\nרצף היציאות בן שבעת הימים החל ב-18 במאי ולא נרגע. כל יום נרשמו פדיונות נטו של בין 100 ל-250 מיליון דולר מתעודת הסל של בלקרוק בלבד, בעוד שמתחרות כמו FBTC של פידליטי ו-ARKB של ארק ראו גם הן משיכות מתונות. בסך הכל, המגזר איבד החודש כמעט 2 מיליארד דולר בנכסים.
משקיעי תעודות סל נוטים לפעול במהירות כשהם מריחים דם. רצף פדיונות כה ארוך הוא נדיר עבור מוצר שהיה אהוב השנה. החלטתה של בלקרוק למכור דווקא בזמן חולשה זו, במקום להחזיק, מעידה על כך שהחברה רואה מעט זרזים קרובים להתאוששות.
מה המשמעות של ביצועים גרועים
\nהנימוק הרשמי של החברה – "ביצועים גרועים" – מעורפל, אך בהקשר הנוכחי הוא מתייחס ככל הנראה להתנהגות מחיר הביטקוין ביחס לבסיס העלות שלו. מחיר הרכישה הממוצע של IBIT עומד על כ-65,000 דולר, וכאשר BTC נסחר בסביבות אמצע שנות ה-50,000, הקרן נמצאת מתחת למים כבר שבועות. המכירה כעת נועלת הפסדים אך עשויה לעצור פדיונות נוספים מצד בעלי מניות מבוהלים.
זהו מהלך קלאסי של מנהל נכסים: צמצום פוזיציה, הגנה על השווי הנכסי הנקי, והימנעות מלהיות האחרון שמחזיק בתיק. האם זה יצליח? שאלה אחרת.
בלקרוק לא אותתה על מכירות נוספות, אך מגמת היציאות תהיה המדד המרכזי לצפייה בשבוע הבא. אם הפדיונות יואטו, החברה עשויה לעצור את המכירה. אם הם יואצו, עוד ביטקוין עלול להגיע לשוק.
המבחן הגדול הבא יהיה ביום שלישי, כאשר נתוני זרימת תעודות הסל השבועיים המלאים יתפרסמו. המספר הזה יראה האם המכירה מוכלת או מתפשטת.
