BlackRock, bu hafta yaklaşık 1 milyar dolar değerinde Bitcoin sattığını doğruladı ve bu hamlenin gerekçesi olarak zayıf performansı gösterdi. Satış dalgası, şirketin spot Bitcoin ETF'inden yedi gün üst üste net çıkış yaşanmasının ardından geldi; bu, ürünün 2024 başında piyasaya sürülmesinden bu yana görülen en uzun çıkış serisi oldu.
Satış dalgası
BlackRock'ın IBIT fonu hafta boyunca sermaye kaybetmeye devam etti. Şirket, Bitcoin fiyatının kritik seviyelerin altına düşmesinin ardından Bitcoin varlıklarını azaltma kararı aldığını ancak belirli bir hedef fiyat belirtmediğini söyledi. Satış, dönem içindeki ortalama fiyatlara göre fon bilançosundan yaklaşık 15.000 BTC'nin çıkarılması anlamına geliyor.
Zamanlama Bitcoin boğaları için pek iyi değil. Daha geniş piyasa zaten düzenleyici belirsizlik ve hisse senetlerindeki genel riskten kaçınma havası nedeniyle baskı altında.
ETF çıkışları birikiyor
Yedi günlük çıkış serisi 18 Mayıs'ta başladı ve hâlâ devam ediyor. Her gün yalnızca BlackRock ETF'inden 100 milyon ila 250 milyon dolar arasında net geri ödeme görülürken, Fidelity'nin FBTC ve Ark'ın ARKB'si gibi rakipler de mütevazı çekimler yaşadı. Toplamda sektör bu ay yaklaşık 2 milyar dolar varlık kaybetti.
ETF yatırımcıları kan kokusu aldıklarında hızlı hareket etme eğilimindedir. Bu kadar uzun süreli bir geri ödeme serisi, 2025'in gözde ürünü olan bir fon için nadir görülen bir durum. BlackRock'ın beklemek yerine bu zayıflık anında satış yapma kararı, şirketin yakın vadede bir toparlanma için çok az katalizör gördüğünü gösteriyor.
Zayıf performans ne anlama geliyor
Şirketin resmi gerekçesi olan “zayıf performans” muğlak olsa da, bağlam içinde muhtemelen Bitcoin'in fiyat hareketinin maliyet bazına göre durumunu ifade ediyor. IBIT'in ortalama alış fiyatı 65.000 dolar civarında ve BTC 55.000 doların ortalarında işlem gördüğü için fon haftalardır zararda. Şimdi satış yapmak zararları realize ediyor ancak panikleyen hissedarlardan gelebilecek daha fazla geri ödemeyi durdurabilir.
Bu klasik bir varlık yöneticisi hamlesi: pozisyonu azalt, net varlık değerini koru ve son kalan olmaktan kaçın. Bunun işe yarayıp yaramayacağı ise başka bir soru.
BlackRock daha fazla satış sinyali vermedi ancak çıkış trendi önümüzdeki hafta izlenecek ana metrik olacak. Geri ödemeler yavaşlarsa şirket satışı durdurabilir. Hızlanırsa piyasaya daha fazla Bitcoin gelebilir.
Bir sonraki büyük test, haftalık ETF akış verilerinin tam hafta için yayınlanacağı Salı günü. Bu sayı, satış dalgasının sınırlı kalıp kalmadığını veya yayılıp yayılmadığını gösterecek.
