ועדת הבנקאות של הסנאט האמריקאי פרסמה השבוע טיוטה מעודכנת של חוק CLARITY באורך 309 עמודים, ומקדמת הצעת חוק מרכזית בנושא מבנה שוק הקריפטו לקראת הצבעה רשמית על תיקונים ב-14 במאי 2026. החקיקה המקיפה נועדה לקבוע קווי גבול קבועים בין ה-SEC ל-CFTC – חלוקת סמכויות רגולטוריות שהתעשייה ממתינה לה מזה שנים.
החלוקה בין SEC ל-CFTC
כותרת המשנה של הטיוטה מבהירה את המטרה: היא יוצרת גבול חוקי בין שתי הרשויות. לא עוד מלחמות טריטוריה על השאלה אם טוקן הוא נייר ערך או סחורה. החוק מעניק ל-CFTC סמכות ברורה יותר על סחורות דיגיטליות, בעוד שה-SEC שומרת על סמכותה לגבי טוקנים המתפקדים כניירות ערך. היכן בדיוק עובר הקו הזה הוא הפרט שכולם קוראים עליו עמוד אחר עמוד.
מה יש ב-309 העמודים
באורך כזה, הטיוטה מכסה שטח רב: רישום בורסות, כללים למטבעות יציבים (stablecoins), דרישות אחסון (custody), ותקני גילוי למנפיקים. הוועדה עובדת על כך חודשים. גרסה זו משקפת משאים ומתנים בדלתיים סגורות ומשוב ציבורי. המטרה היא מבנה שוק שלא מאלץ כל פרויקט להעסיק עורכי דין רק כדי להבין היכן להירשם.
השלב הבא: הצבעה על תיקונים
הצבעת התיקונים ב-14 במאי היא השלב שבו חברי הוועדה מציעים תיקונים ומצביעים על האם לשלוח את הצעת החוק למליאת הסנאט. זהו המכשול המיידי. אם תעבור את הוועדה, הקרב במליאה – וככל הנראה תיקונים נוספים – יגיעו לאחר מכן. התזמון חשוב: זהו המאמץ הקונגרסיאלי הרציני ביותר לכתוב חוקי קריפטו מאז שהניסיון החקיקתי הקודם של התעשייה נתקע. איש אינו מצפה שהחוק יישאר ללא שינוי, אך עצם העובדה שיש תאריך להצבעה על תיקונים היא אות מוחשי לתנופה.
שאלה אחת לא פתורה: כיצד תתגבש ההגדרה הסופית של "סחורה דיגיטלית". מונח יחיד זה עשוי לקבוע אילו פרויקטים יהיו תחת פיקוח ה-SEC ואילו לא. הוועדה תברר זאת בתיקונים בשבוע הבא.
