La Commissione Bancaria del Senato degli Stati Uniti ha pubblicato questa settimana una bozza aggiornata del CLARITY Act di 309 pagine, spingendo un importante disegno di legge sulla struttura del mercato crypto verso un voto formale di markup il 14 maggio 2026. La legislazione di ampia portata è progettata per tracciare linee permanenti tra SEC e CFTC — una ripartizione normativa che il settore crypto attende da anni.
Il confine SEC–CFTC
Il sottotitolo della bozza rende esplicita la missione: crea un confine statutario tra le due agenzie. Niente più guerre di competenza su se un token sia un titolo o una merce. Il disegno di legge assegna alla CFTC una giurisdizione più chiara sulle merci digitali e la SEC mantiene l'autorità sui token che funzionano come titoli. Il punto esatto in cui cade quel confine è il dettaglio che tutti leggono pagina per pagina.
Cosa c'è nelle 309 pagine
Con quella lunghezza, la bozza copre molto terreno: registrazione degli exchange, regole sulle stablecoin, requisiti di custodia e standard di divulgazione per gli emittenti. La commissione ci lavora da mesi. Questa versione riflette negoziati a porte chiuse e feedback pubblici. L'obiettivo è una struttura di mercato che non costringa ogni progetto a rivolgersi a un avvocato solo per capire dove registrarsi.
Prossimo passo: il markup
Il markup del 14 maggio è il momento in cui i membri della commissione propongono emendamenti e votano se inviare il disegno di legge al Senato plenario. Questo è l'ostacolo immediato. Se supera la commissione, seguiranno il dibattito in Aula — e probabilmente ulteriori emendamenti. I tempi sono importanti: questo è il più serio tentativo congressuale di scrivere regole crypto dall'ultima spinta legislativa del settore, che si è arenata. Nessuno si aspetta che il disegno di legge rimanga intatto, ma il fatto che abbia una data di markup è di per sé un segnale concreto di slancio.
Una questione irrisolta: come si definirà il termine 'merce digitale' nella versione finale. Quel singolo termine potrebbe determinare quali progetti cadono sotto la supervisione della SEC e quali no. La commissione lo definirà negli emendamenti della prossima settimana.
