今週、米上院銀行委員会はCLARITY Actの309ページに及ぶ改正案を公表し、2026年5月14日に予定されている正式な修正投票に向けて、画期的な暗号資産市場構造法案の前進を図った。この広範な法案は、SECとCFTCの間に永久的な線を引くことを目的としており、暗号資産業界が何年も待ち望んでいた規制の分割を実現するものだ。
SECとCFTCの分離
改正案の副題はその使命を明確に示しており、両機関の間にある法定境界を設定する。トークンが証券か商品かを巡る縄張り争いはもうない。この法案は、CFTCにデジタル商品への明確な管轄権を与え、SECには証券のように機能するトークンに対する権限を留保する。その境界線がどこにあるのかは、誰もがページをめくりながら確認している細部だ。
309ページに含まれる内容
309ページという長さのため、改正案は取引所の登録、ステーブルコインのルール、資産保管要件、発行体の開示基準など幅広い分野をカバーしている。委員会は数か月にわたりこの法案に取り組んできた。今回の改訂版は非公開の交渉と一般からのフィードバックを反映している。目的は、各プロジェクトが登録先を確認するために弁護士を雇うことを強制しない市場構造を確立することだ。
次なるステップ：修正作業
5月14日の修正作業では、委員会メンバーが修正案を提出し、法案を上院全体に送付するかどうかを投票する。これが直近の関門だ。委員会を通過すれば、次は本会議での議論とさらなる修正が待ち受けている。タイミングは重要である：これは、業界の前回の立法活動が停滞して以来、暗号資産規制を策定するための議会による最も本格的な取り組みだ。この法案が一切修正されずに通過することは誰も予想していないが、少なくとも修正作業の日程が設定されていること自体が、前進の明確なシグナルである。
未解決の問題の一つは、「デジタル商品」の最終定義がどのように決定されるかである。この単一の用語が、どのプロジェクトがSECの監督下にあり、どのプロジェクトがそうでないかを決定する可能性がある。委員会は来週の修正案でこの点を詰めることになる。
