ועדת הבנקאות של הסנאט האמריקאי צפויה להצביע ביום חמישי, 14 במאי, על חוק CLARITY, הצעה שתפריד רשמית בין סטייבלקוין לתשלומים לבין מוצרי סטייבלקוין הנושאי תשואה, ותחמיר את הכללים לגבי מי רשאי להציע תגמולים. החקיקה אינה אוסרת על סטייבלקוין או מכוונת ל-DeFi כקטגוריה – במקום זאת, היא שואפת לבסס את הסטייבלקוין כתשתית תשלומים מפוקחת.
מה עושה חוק CLARITY
החוק קובע הבחנה משפטית בין סטייבלקוין תשלומים פשוטים לבין אלו המציעים תשואות. במסגרת זו, בורסות, נאמנים, ברוקרים וספקי ארנקים ייאסרו לשלם ריבית למחזיקים רק על החזקת סטייבלקוין. הגבלה זו מתבססת על מסגרת GENIUS הקודמת, שהניחה את היסודות לרגולציית סטייבלקוין ברמה הפדרלית.
תגמולים הקשורים לפעילות כלכלית אמיתית – כמו אספקת נזילות, סטייקינג או ממשל – עשויים עדיין להיות מותרים. כוונת החוק היא למנוע מסטייבלקוין להפוך למוצרי ניירות ערך לא רשומים, תוך שמירה על יכולת השימוש של טוקנים צמודים לדולר בעסקאות יומיומיות.
צמיחה אמיתית בשרשרת, תזוזת הון
ההצבעה מגיעה בזמן שהשימוש בסטייבלקוין נמצא בצמיחה. כתובות פעילות התקרבו ל-600,000 בשנת 2026, סימן לכך שטוקנים צמודים לדולר זוכים לאימוץ אמיתי לתשלומים והעברות. אך נתח השוק של המגזר הצטמק: הדומיננטיות של הסטייבלקוין ירדה משיא של מעל 14% בפברואר לכ-12.1%, כאשר הון חוזר לנכסי קריפטו מסוכנים יותר.
התזמון אינו אידיאלי עבור פרויקטים שבנו סטייבלקוין נושאי תשואה. אם חוק CLARITY יעבור, מוצרים אלה יעמדו בפני טיפול מחמיר יותר – ועלול לאלץ מנפיקים לבצע ארגון מחדש או לסגור תוכניות תשואה עבור משתמשים אמריקאים.
מה מואץ
בהירות רגולטורית סביב תשתית תשלומים צפויה להאיץ שווקים נלווים. אוצר אמריקאי ממותג ומוצרי נכסים בעולם האמיתי עשויים לראות פיתוח מהיר יותר כאשר סטייבלקוין הופך לקטגוריה משפטית מוסדרת. החוק אינו נוגע ישירות למוצרים אלה, אך מסלול ברור לסטייבלקוין תשלומים מסיר אי-ודאות עבור מנפיקים הבונים על גביהם.
הצבעת הוועדה ביום חמישי היא המכשול הקונקרטי הבא. אם היא תעבור, הסנאט המלא ידון בהצעה. השעון מתקתק בלוח שנה חקיקתי עמוס.
