La Commissione Bancaria del Senato degli Stati Uniti voterà giovedì 14 maggio sul CLARITY Act, un disegno di legge che separerebbe formalmente le stablecoin di pagamento dai prodotti di stablecoin con rendimento e inasprirebbe le regole su chi può offrire ricompense. La legislazione non vieta le stablecoin né prende di mira la DeFi come categoria — invece, mira a consolidare le stablecoin come infrastruttura di pagamento regolamentata.
Cosa fa il CLARITY Act
Il disegno di legge traccia una distinzione legale tra le stablecoin di pagamento semplici e quelle che offrono rendimenti. Secondo il quadro normativo, exchange, custodi, broker e fornitori di wallet non potrebbero pagare interessi ai detentori per la semplice detenzione di stablecoin. Questa restrizione si basa sul precedente framework GENIUS, che ha gettato le basi per la regolamentazione delle stablecoin a livello federale.
Le ricompense legate a un'attività economica genuina — come la fornitura di liquidità, lo staking o la governance — potrebbero ancora essere consentite. L'intento della legge è impedire che le stablecoin si trasformino in prodotti di titoli non registrati, mantenendo al contempo i token ancorati al dollaro utilizzabili per le transazioni quotidiane.
Crescita reale on-chain, spostamento di capitali
Il voto arriva in un momento in cui l'uso delle stablecoin è in crescita. Gli indirizzi attivi hanno brevemente raggiunto 600.000 nel 2026, un segno che i token ancorati al dollaro stanno vedendo una reale adozione per pagamenti e trasferimenti. Ma la quota di mercato del settore si è ridotta: la dominanza delle stablecoin è scesa da un picco di febbraio oltre il 14% a circa il 12,1%, mentre il capitale torna verso asset crypto più rischiosi.
Il tempismo non è ideale per i progetti che hanno costruito stablecoin con rendimento. Se il CLARITY Act dovesse passare, quei prodotti subirebbero un trattamento più severo — potenzialmente costringendo gli emittenti a ristrutturare o chiudere i programmi di rendimento per gli utenti statunitensi.
Cosa viene accelerato
La chiarezza normativa attorno all'infrastruttura di pagamento dovrebbe accelerare i mercati adiacenti. I Titoli di Stato USA tokenizzati e i prodotti di asset del mondo reale potrebbero vedere uno sviluppo più rapido man mano che le stablecoin diventano una categoria legale consolidata. Il disegno di legge non tocca direttamente questi prodotti, ma un percorso chiaro per le stablecoin di pagamento rimuove l'incertezza per gli emittenti che costruiscono su di essi.
Il voto in commissione di giovedì è il prossimo ostacolo concreto. Se passa, l'intero Senato prenderà in esame il disegno di legge. Il tempo stringe su un calendario legislativo fitto.
