Der Bankenausschuss des US-Senats stimmt am Donnerstag, dem 14. Mai, über den CLARITY Act ab, einen Gesetzentwurf, der Zahlungs-Stablecoins formell von ertragsbringenden Stablecoin-Produkten trennt und die Regeln für diejenigen verschärft, die Belohnungen anbieten dürfen. Die Gesetzgebung verbietet Stablecoins nicht und richtet sich auch nicht gegen DeFi als Kategorie – stattdessen soll Stablecoins als regulierte Zahlungsinfrastruktur etablieren.
Was der CLARITY Act bewirkt
Der Gesetzentwurf zieht eine rechtliche Unterscheidung zwischen einfachen Zahlungs-Stablecoins und solchen, die Erträge bieten. Im Rahmen des Gesetzes wären Börsen, Verwahrer, Makler und Wallet-Anbieter daran gehindert, Haltern Zinsen für das bloße Halten von Stablecoins zu zahlen. Diese Einschränkung baut auf dem früheren GENIUS-Rahmenwerk auf, das die Grundlage für die Regulierung von Stablecoins auf Bundesebene schuf.
Belohnungen, die mit echter wirtschaftlicher Aktivität verbunden sind – wie Liquiditätsbereitstellung, Staking oder Governance – könnten weiterhin zulässig sein. Das Gesetz zielt darauf ab, zu verhindern, dass Stablecoins zu nicht registrierten Wertpapierprodukten werden, während dollar-gekoppelte Tokens für den täglichen Gebrauch nutzbar bleiben.
Echtes Wachstum on-chain, verschobenes Kapital
Die Abstimmung erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem die Nutzung von Stablecoins zunimmt. Aktive Adressen näherten sich kurzfristig 600.000 im Jahr 2026, ein Zeichen dafür, dass dollar-gekoppelte Tokens für Zahlungen und Überweisungen tatsächlich angenommen werden. Der Marktanteil des Sektors ist jedoch geschrumpft: Die Dominanz von Stablecoins fiel von einem Februarhoch von über 14 % auf knapp 12,1 %, da Kapital zurück in risikoreichere Krypto-Assets fließt.
Der Zeitpunkt ist für Projekte, die ertragsbringende Stablecoins entwickelt haben, nicht ideal. Sollte der CLARITY Act verabschiedet werden, würden diese Produkte strengere Regelungen unterliegen – was die Emittenten möglicherweise dazu zwingt, ihre Ertragsprogramme für US-Nutzer umzustrukturieren oder einzustellen.
Was beschleunigt wird
Klare Regulierung der Zahlungsinfrastruktur dürfte angrenzende Märkte beschleunigen. Tokenisierte US-Staatsanleihen und Produkte mit realen Vermögenswerten könnten eine schnellere Entwicklung erfahren, da Stablecoins zu einer etablierten Rechtskategorie werden. Der Gesetzentwurf betrifft diese Produkte nicht direkt, doch eine klare Rechtsgrundlage für Zahlungs-Stablecoins beseitigt Unsicherheiten für Emittenten, die darauf aufbauen.
Die Abstimmung des Ausschusses am Donnerstag ist die nächste konkrete Hürde. Sollte sie gelingen, wird der vollständige Senat den Gesetzentwurf behandeln. Die Uhr tickt angesichts eines vollen Gesetzgebungsplans.
