ستصوت لجنة البنوك بمجلس الشيوخ الأمريكي على قانون CLARITY يوم الخميس، 14 مايو، وهو مشروع قانون يهدف إلى الفصل رسميًا بين عملات المستقرة للدفع ومنتجات العملات المستقرة التي تُدر عوائد، وتشديد القواعد بشأن من يمكنه عرض المكافآت. لا يحظر التشريع العملات المستقرة أو يستهدف DeFi كفئة — بل يهدف إلى ترسيخ العملات المستقرة كبنية تحتية للدفع منظمة.
ما ينص عليه قانون CLARITY
يرسم المشروع فصلًا قانونيًا بين عملات المستقرة للدفع الأساسية وتلك التي تقدم عوائد. بموجب الإطار التنظيمي، يُحظر على منصات التداول والمؤسسات الحافظة والوكلاء وموفري المحافظ دفع الفائدة للمحتفظين بمجرد امتلاكهم عملات مستقرة. يُبنى هذا القيود على الإطار التنظيمي GENIUS السابق، الذي وضع الأساس لتنظيم العملات المستقرة على المستوى الفيدرالي.
قد تظل المكافآت المرتبطة بالنشاط الاقتصادي الحقيقي — مثل توفير السيولة، والستاكنغ، أو الحوكمة — مسموحًا بها. يهدف القانون إلى منع العملات المستقرة من التحول إلى منتجات أوراق مالية غير مسجلة مع الحفاظ على قابلية استخدام الرموز المرتبطة بالدولار في المعاملات اليومية.
نمو حقيقي على السلسلة، وتحول رأس المال
تأتي التصويت في وقت تزداد فيه استخدام العملات المستقرة. اقتربت العناوين النشطة بشكل مؤقت من 600,000 في عام 2026، وهو مؤشر على أن الرموز المرتبطة بالدولار تشهد تبنيًا حقيقيًا للدفع والتحويلات. لكن حصة السوق لهذا القطاع قد انخفضت: هبطت هيمنة العملات المستقرة من ذروة فبراير التي تجاوزت 14% إلى ما يقارب 12.1% مع تحويل رأس المال مرة أخرى إلى أصول مشفرة أكثر خطورة.
لا يُعد التوقيت مثاليًا للمشاريع التي بنيت عملات مستقرة تُدر عوائد. إذا مرّ قانون CLARITY، ستتعرض هذه المنتجات لمعاملة أكثر صرامة — مما قد يجبر المُصدرَين على إعادة هيكلة أو إيقاف برامج العوائد للمستخدمين في الولايات المتحدة.
ما الذي سيتسارع
من المتوقع أن يسرع الوضوح التنظيمي حول البنية التحتية للدفع الأسواق المحيطة. قد تشهد السندات الأمريكية المُرقمنة ومنتجات الأصول الحقيقية تطورًا أسرع مع تحول العملات المستقرة إلى فئة قانونية مُعترف بها. لا يتناول التشريع هذه المنتجات بشكل مباشر، لكن وضوح مسار العملات المستقرة للدفع يزيل الغموض عن المُصدرَين الذين يبنون منتجاتهم فوقها.
يُعد تصويت لجنة الخميس العائق الملموس التالي. إذا مرّ التشريع، سيتناول مجلس الشيوخ الكامل المشروع. الوقت ينفد في ظل جدول تشريعي مزدحم.
