A Bitcoin tőzsdén kereskedett alapoknak (ETF-eknek) a mainstreambe kellett volna hozniuk az eszközt, elérhetőbbé téve ezzel, és így hasznosabbá is. Ám Meltem Demirors, a korai szakaszú Crucible alap alapítója és általános partnere szerint ez nem történt meg. Ehelyett az ETF-boom szerinte valami mélyebbet váltott ki – magának a Bitcoinnak az identitásválságát.
Az ETF-paradoxon
Demirors azt állítja, hogy az ETF-eken keresztüli intézményi hozzáférés nem tette hasznosabbá a Bitcoint. Inkább Wall Street-i jelleget adott neki. Az eredeti ígéret – egy állami kontrollon kívüli, peer-to-peer elektronikus fizetési rendszer – egyre nehezebben hallható, amikor a legnagyobb vásárlók olyan vagyonkezelők, akik hagyományos pénzügyi termékekbe csomagolják. Az eredmény? Növekvő feszültség aközött, ami a Bitcoinnak lennie kellett volna, és ami most van.
Az irónia nem kerüli el őt. Az a mechanizmus, amely milliókat kellett volna hogy beengedjen, szerinte magába szippantotta a kriptót abba a rendszerbe, amelynek megkerülésére épült. Ez a beszippantás szerinte az identitásválság forrása.
Eredet vs. Wall Street
A kriptovaluta decentralizált eredete és az intézmények által vezérelt elfogadás közötti szakadék egyre mélyül. Az egyik oldalon a cypherpunkok és az öngondoskodás hívei állnak. A másikon a BlackRock, a Fidelity és a hagyományos pénzügyi óriások egyre bővülő listája, akik szabályozott termékeken keresztül vásárolják az érméket. Demirors ezt alapvető szakadásnak látja.
Nem arról van szó, hogy az ETF-ek rosszak az ár szempontjából – nyilvánvalóan hoznak tőkét. De a tőke nem egyenlő a hasznossággal. Ha az ETF-ek csak annyit tesznek, hogy az emberek spekulálhassanak a Bitcoinra egy brókerszámlán keresztül, akkor az eredeti ígéret egy engedély nélküli pénzügyi hálózatról kezd utógondolattá válni.
A Crucible perspektívája
Demirors nem kívülálló kritikus. Cége, a Crucible korai szakaszú kriptoprojektekbe fektet. Elég régóta van a színtéren ahhoz, hogy lássa az inga lengését a grassroots-tól az intézményi felé. Ahol ő áll, ott a feszültség egyhamar nem fog eltűnni.
Nem kínált egyértelmű megoldást. De diagnózisa határozott: a Bitcoin identitásválsága valós, és az, hogy úgy teszünk, mintha nem létezne, nem fogja eltüntetni. A kérdés most az, hogy az ökoszisztéma képes-e összeegyeztetni alapító ethoszát a Wall Street-i ölelés valóságával – vagy a kettő továbbra is ellentétes irányba húzza egymást.
