Burzovně obchodované fondy (ETF) na bitcoin měly přinést toto aktivum do hlavního proudu, učinit ho dostupnějším a tím pádem i užitečnějším. Podle Meltem Demirors, zakladatelky a hlavní partnerky fondu rané fáze Crucible, se tak ale nestalo. Místo toho podle ní boom ETF spustil něco hlubšího – krizi identity samotného Bitcoinu.
Paradox ETF
Demirors tvrdí, že institucionální přístup prostřednictvím ETF neučinil Bitcoin užitečnějším. Učinil ho více „wallstreetským“. Původní vize – peer-to-peer elektronický peněžní systém mimo státní kontrolu – je čím dál hůře slyšet, když největšími kupci jsou správci aktiv, kteří ho balí do tradičních finančních produktů. Výsledek? Rostoucí napětí mezi tím, čím Bitcoin měl být, a čím se stává.
Ironie jí neuniká. Samotný mechanismus, který měl přivést miliony lidí, podle jejího názoru pohltil kryptoměny do systému, který měly obejít. Toto pohlcení je podle ní zdrojem krize identity.
Počátky vs. Wall Street
Propast mezi decentralizovanými kořeny kryptoměn a adopcí řízenou institucemi se prohlubuje. Na jedné straně stojí cypherpunkové a zastánci samostatné správy (self-custody). Na straně druhé BlackRock, Fidelity a rostoucí seznam gigantů tradičních financí, kteří nakupují mince prostřednictvím regulovaných produktů. Demirors v tom vidí zásadní rozkol.
Nejde o to, že by ETF byly špatné pro cenu – jasně přinášejí kapitál. Ale kapitál se nerovná užitečnosti. Pokud ETF dělají jen to, že lidem umožňují spekulovat na Bitcoin přes brokerský účet, původní příslib bezhraniční finanční sítě začíná vypadat jako druhořadá záležitost.
Pohled Crucible
Demirors není nějaký vnější kritik. Její firma Crucible investuje do kryptoprojektů v rané fázi. V oboru je dost dlouho na to, aby sledovala, jak se kyvadlo překlápí od grassroots k institucím. Z její perspektivy toto napětí jen tak nezmizí.
Nepředložila jasné řešení. Její diagnóza je však přímočará: krize identity Bitcoinu je reálná a předstírat, že neexistuje, ji neodstraní. Otázkou nyní je, zda ekosystém dokáže sladit svůj zakladatelský étos s realitou přijetí ze strany Wall Street – nebo zda se obě strany budou i nadále táhnout opačným směrem.
