ビットコイン上場投資信託（ETF）は、この資産を主流にし、よりアクセスしやすく、ひいてはより有用にするはずだった。しかし、アーリーステージファンドCrucibleの創業者兼ジェネラルパートナーであるMeltem Demirorsによると、それは実現していない。むしろ彼女は、ETFブームがより深い何か——ビットコインそのもののアイデンティティ危機を引き起こしたと主張している。
ETFのパラドックス
Demirorsは、ETFを通じた機関投資家のアクセスがビットコインをより有用にしたわけではないと主張する。むしろ、よりウォール街的なものにした。本来の売り文句——国家の管理外にあるピアツーピアの電子現金システム——は、最大の買い手がそれを伝統的な金融商品に詰め込む資産運用会社である場合、聞こえにくくなる。結果は？ビットコインがあるべき姿と、なりつつある姿との間の緊張が高まっている。
皮肉は彼女にとって明白だ。何百万人ものユーザーを獲得するはずの仕組みそのものが、彼女の見解では、暗号資産を本来回避すべきシステムに吸収してしまった。この吸収こそがアイデンティティ危機の源泉だと彼女は言う。
起源 vs. ウォール街
暗号資産の非中央集権的な起源と、機関主導での採用との間のギャップは広がっている。一方には、サイファーパンクや自己保管の支持者たちがいる。他方には、BlackRock、Fidelity、そして規制された商品を通じてコインを買い占める伝統的金融大手の増え続けるリストがある。Demirorsはこれを根本的な分裂と見なしている。
ETFが価格に悪影響を及ぼすということではない——明らかに資本をもたらす。しかし、資本はユーティリティと同義ではない。ETFが証券口座を通じてビットコインに投機することを可能にするだけなら、許可不要の金融ネットワークという当初の約束は後付けのように見え始める。
Crucibleの視点
Demirorsは外部の批評家ではない。彼女の会社Crucibleは、アーリーステージの暗号資産プロジェクトに投資している。彼女は草の根から機関投資家へと振り子が振れるのを見てきただけ、この分野に長く関わってきた。彼女の立場から見ると、この緊張はすぐには消えない。
彼女は明確な解決策を提示してはいない。しかし彼女の診断は率直だ：ビットコインのアイデンティティ危機は現実のものであり、存在しないふりをしても消え去ることはない。今の問いは、エコシステムがその創設時の精神とウォール街の受け入れという現実を調和させられるか、それとも両者が引き続き逆方向に引っ張り合うかである。
