Bitcoin jatuh ke $65.404 pada hari Rabu, memicu likuidasi paksa senilai $1,8 miliar, saat lonjakan akhir pekan ke $73.400 menguap dan seorang pembeli yang tadinya tak tergoyahkan tiba-tiba berubah menjadi penjual. Strategy — perusahaan yang sebelumnya bernama MicroStrategy — menjual 32 bitcoin seharga $2,5 juta untuk mendanai distribusi kas dan dividen atas saham preferen abadinya. Ini adalah pertama kalinya dalam bertahun-tahun perusahaan tersebut secara terbuka mengurangi kepemilikannya, dan waktunya tidak bisa lebih buruk: ETF bitcoin spot telah kehilangan lebih dari $4 miliar dalam empat minggu terakhir, siklus penebusan paling agresif sejak produk-produk tersebut diluncurkan.
Penjualan Strategy mengguncang narasi inti
Sebagian besar siklus ini, Strategy telah menjadi akumulator institusional paling terlihat di kripto, membeli bitcoin hampir setiap minggu dan memegang lebih dari 200.000 BTC. Persepsi itu — bahwa perusahaan adalah pembeli permanen yang tidak pernah menjual — membantu menopang sentimen di atas $70.000. Namun penjualan minggu ini, meskipun kecil relatif terhadap total kepemilikannya, merusak cerita tersebut. Jeff Dorman, kepala investasi di Arca, mencatat bahwa gagasan Strategy sebagai pembeli permanen kini mulai tertekan. Beberapa pengamat pasar menduga perusahaan bisa melakukan lebih banyak penjualan untuk mengelola neraca keuangannya secara aktif, terutama karena program saham preferennya memiliki kewajiban dividen.
Eksodus ETF dan latar belakang makro yang berubah
Arus keluar $4 miliar dari ETF bitcoin spot selama empat minggu menandakan rotasi yang lebih dalam. Alokator institusional memindahkan modal ke dalam permainan kecerdasan buatan, tren yang menarik uang keluar dari dana kripto. Penurunan di bawah $70.000 terjadi pada saat yang rentan: narasi kas perusahaan sudah goyah, dan tekanan geopolitik menambah beban. Ketegangan di sekitar Selat Hormuz dan penolakan Iran terhadap negosiasi nuklir membebani aset berisiko secara luas. Inflasi PCE inti bulan April sesuai ekspektasi pada 3,3% year-over-year, namun itu tidak menenangkan kegelisahan. Pelonggaran singkat terjadi ketika Presiden Trump menyarankan AS akan mencabut blokade angkatan laut, namun kelegaan itu tidak bertahan lama.
Pasar opsi bersiap untuk koreksi yang lebih dalam
Posisi opsi menunjukkan permintaan yang terakumulasi di sekitar level $60.000 dan $50.000, mengindikasikan investor bersiap untuk penurunan lebih lanjut. Lonjakan akhir pekan menuju $73.400 gagal menarik volume spot yang berarti, dan narasi pemulihan runtuh hampir secepat kemunculannya. Dengan cerita kas perusahaan yang dipertanyakan dan arus keluar ETF yang semakin cepat, pasar kini memperhitungkan peluang nyata untuk kembali ke level yang belum terlihat sejak awal 2026.
Pertanyaan besar yang belum terjawab: Akankah Strategy menjual lagi? Perusahaan belum memberi sinyal perubahan strategi jangka panjang, namun tekanan dividen nyata. Penjualan lain, meskipun kecil, bisa memperdalam aksi jual. Untuk saat ini, pasar mengawasi mantan sekutu yang berubah menjadi calon penjual — dan itu mengubah perhitungan.
