Bitcoin falt til 65 404 dollar på onsdag, noe som utløste tvangslikvideringer for 1,8 milliarder dollar, etter at et helgebounce til 73 400 dollar fordampet og en tidligere urokkelig kjøper plutselig ble selger. Strategy – selskapet tidligere kjent som MicroStrategy – solgte 32 bitcoin for 2,5 millioner dollar for å finansiere kontantutdelinger og utbytter på sine evigvarende preferanseaksjer. Det er første gang på år at firmaet offentlig har redusert sine beholdninger, og tidspunktet kunne ikke vært verre: spot-bitcoin-ETF-er har tapt mer enn 4 milliarder dollar i løpet av de siste fire ukene – den mest aggressive innløsningssyklusen siden produktene ble lansert.
Strategys salg rokker ved en kjernefortelling
Gjennom mesteparten av denne syklusen har Strategy vært kryptoens mest synlige institusjonelle akkumulator, og kjøpt bitcoin nesten ukentlig og holder over 200 000 BTC. Den oppfatningen – at selskapet er en permanent, ikke-selgende kjøper – bidro til å forankre sentimentet over 70 000 dollar. Men denne ukens salg, uansett hvor lite det er i forhold til den totale beholdningen, sprekker den fortellingen. Jeff Dorman, investeringsdirektør i Arca, bemerket at ideen om Strategy som en permanent kjøper nå er under press. Noen markedsobservatører mistenker at selskapet kan gjennomføre flere salg for å aktivt styre balansen, spesielt ettersom dets preferanseaksjeprogram innebærer utbytteforpliktelser.
ETF-utstrømning og et skiftende makrobilde
Utstrømningen på 4 milliarder dollar fra spot-bitcoin-ETF-er over fire uker signaliserer en dypere omdreining. Institusjonelle allokatorer flytter kapital inn i satsinger på kunstig intelligens, en trend som trekker penger ut av kryptofond. Fallet under 70 000 dollar skjedde på et sårbart tidspunkt: den institusjonelle treasury-fortellingen vaklet allerede, og geopolitiske spenninger la på ekstra vekt. Spenninger rundt Hormuz-stredet og Irans avvisning av atomforhandlinger tynget risikable eiendeler bredt. Kjerne-PCE-inflasjonen for april var i tråd med forventningene på 3,3 prosent år-over-år, men det beroliget ikke nervene. En kortvarig lettelse kom da president Trump antydet at USA ville oppheve en marineblokade, men lettelsen varte ikke.
Opsjonsmarkedet forbereder seg på en dypere korreksjon
Opsjonsposisjonering viser økende etterspørsel rundt innløsningskursene 60 000 og 50 000 dollar, noe som tyder på at investorer forbereder seg på et ytterligere fall. Helgens oppgang mot 73 400 dollar klarte ikke å tiltrekke seg meningsfull spotvolum, og oppgangsfortellingen kollapset nesten like raskt som den dukket opp. Med spørsmål rundt den institusjonelle treasury-fortellingen og akselererende ETF-utstrømning, priser markedet nå inn en reell sjanse for å besøke nivåer ikke sett siden tidlig i 2026.
Det store ubesvarte spørsmålet: Vil Strategy selge igjen? Selskapet har ikke signalisert et skifte i langsiktig strategi, men utbyttepresset er reelt. Et nytt salg, selv et lite, kan forsterke nedgangen. For øyeblikket ser markedet på en tidligere alliert som blir en potensiell selger – og det endrer regnestykket.
