Биткоин упал до $65 404 в среду, спровоцировав принудительные ликвидации на сумму $1,8 млрд, когда восстановление до $73 400, зафиксированное в конце прошлой недели, растаяло, а ранее несокрушимый покупатель вдруг превратился в продавца. Strategy — компания, ранее известная как MicroStrategy — продала 32 биткоина за $2,5 млн для финансирования денежных выплат и дивидендов по своим бессрочным привилегированным акциям. Это первый раз за годы, когда компания публично сократила свои запасы, и момент для этого не мог быть хуже: спот-ETF на биткоин за последние четыре недели потеряли более $4 млрд, что является наиболее агрессивным циклом выкупа с момента запуска этих продуктов.
Продажа Strategy поколебала ключевой нарратив
На протяжении большей части этого цикла Strategy была наиболее заметным институциональным накопителем криптовалюты, покупая биткоин почти еженедельно и храня более 200 000 BTC. Это восприятие — что компания является постоянным покупателем, не продающим свои запасы, — поддерживало настроения выше отметки $70 000. Однако продажа на этой неделе, несмотря на незначительный объем по сравнению с общим количеством, подрывает эту историю. Джефф Дорман, главный инвестиционный директор Arca, отметил, что идея Strategy как постоянного покупателя теперь подвергается давлению. Некоторые наблюдатели рынка подозревают, что компания может совершить дополнительные продажи для активного управления своим балансом, особенно учитывая обязательства по выплате дивидендов по программе привилегированных акций.
Отток из ETF и изменяющийся макроэкономический фон
Отток в размере $4 млрд из спот-ETF на биткоин за четыре недели указывает на более глубокую ротацию. Институциональные инвесторы переводят капитал в проекты, связанные с искусственным интеллектом, что приводит к оттоку средств из криптофондов. Падение ниже $70 000 произошло в уязвимый момент: нарратив о корпоративных казначействах уже шатался, а геополитические напряженности добавили давления. Напряженность в районе Ормузского пролива и отказ Ирана от ядерных переговоров повлияли на рискованные активы в целом. Апрельский показатель базовой инфляции PCE соответствовал ожиданиям, составив 3,3% в годовом исчислении, но это не успокоило рынок. Кратковременное облегчение наступило, когда президент Трамп заявил, что США снимут морскую блокаду, однако оно не удержалось.
Рынок опционов готовится к более глубокому сбросу
Позиции на рынке опционов указывают на рост спроса на опционы с ценами исполнения $60 000 и $50 000, что свидетельствует о подготовке инвесторов к дальнейшему падению. Восстановление до $73 400 в конце недели не привлекло значительного спот-объема, и нарратив о восстановлении рухнул почти так же быстро, как и возник. С учетом под вопросом нарратива о корпоративных казначействах и ускоряющегося оттока из ETF рынок теперь учитывает реальную возможность возвращения к уровням, не наблюдаемым с начала 2026 года.
Главный нерешенный вопрос: будет ли Strategy продавать снова? Компания пока не дала сигналов о смене долгосрочной стратегии, но давление по выплате дивидендов реально. Еще одна продажа, даже небольшая, может усилить падение. Пока рынок наблюдает, как бывший союзник превращается в потенциального продавца — и это меняет расклад.
