Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) telah menunda rancangan aturan yang akan mengizinkan perdagangan saham melalui token blockchain, menyusul keberatan dari pelaku pasar. Proposal yang bertujuan untuk mengizinkan versi tokenisasi dari ekuitas tradisional diperdagangkan di platform alternatif, kini ditunda tanpa batas waktu.
Mengapa proposal terhenti
Keputusan SEC untuk menunda ini menyusul periode komentar di mana bursa, lembaga kliring, dan kelompok investor menyuarakan kekhawatiran tentang perlindungan investor dan struktur pasar. Saham tokenisasi — representasi digital dari saham yang diterbitkan di blockchain — akan memindahkan penyelesaian dari siklus standar dua hari menjadi finalitas hampir seketika. Para kritikus berpendapat bahwa pergeseran ini dapat memperkenalkan risiko baru terkait kustodian, penipuan, dan stabilitas sistemik tanpa perlindungan yang memadai.
Regulator telah mempertimbangkan perubahan ini selama berbulan-bulan sebagai bagian dari upaya yang lebih luas untuk memodernisasi pasar ekuitas. Rancangan tersebut akan mengizinkan apa yang disebut 'security token' untuk diperdagangkan di bursa terdaftar di bawah kerangka kerja yang disederhanakan, melewati beberapa persyaratan lama. Namun setelah masukan industri menunjukkan celah dalam proposal, SEC menariknya dari agenda resmi.
Apa yang akan diubah oleh saham tokenisasi
Di bawah aturan saat ini, perdagangan saham diselesaikan melalui sistem sentral Depository Trust & Clearing Corporation, sebuah proses yang memakan waktu dua hari kerja. Saham tokenisasi sebaliknya akan berada di blockchain, dengan kepemilikan dicatat dalam buku besar terdistribusi. Pendukung mengatakan hal itu memangkas waktu penyelesaian dan menurunkan biaya. Para skeptis memperingatkan bahwa teknologi tersebut belum cukup matang untuk skala pasar ekuitas AS, yang menangani triliunan dolar dalam volume harian.
Proposal tersebut tidak menentukan platform blockchain mana yang memenuhi syarat, sehingga industri harus menebak-nebak persyaratan teknis. Beberapa perusahaan keuangan besar telah melakukan program percontohan saham tokenisasi di luar negeri, namun lampu hijau dari SEC akan membawa mereka ke dalam lingkup regulasi domestik.
Tidak ada jadwal baru
SEC belum mengatakan kapan, atau apakah, akan merilis versi revisi dari aturan tersebut. Staf lembaga masih meninjau komentar, menurut sumber yang mengetahui masalah ini. Sampai komisi membuka kembali prosesnya, perdagangan saham tokenisasi tetap berada di area abu-abu hukum — diizinkan dalam program percontohan swasta tetapi tidak untuk perdagangan publik berbasis bursa.
